Bienvenido a 2021, un año que podría extender las interrupciones y excesos del mercado de inicio de 2020, o cambiar patrones que anteriormente se desempeñaron bien para las empresas de tecnología en etapa inicial y sus inversores.
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Al pasar la página, tengo una serie de preguntas que vale la pena plantear mientras nos adentramos en 2021.
Cada uno se relaciona con un cambio de 2020 que se espera que persista, ya sea por parte del mercado general o aquellos optimistas sobre las nuevas empresas. Quiero saber qué debería cambiar para cambiar lo que se convirtió en la nueva normalidad el año pasado. Después de todo, es precisamente cuando parece que nada podría sacudir una recesión (o un auge) que las cosas suelen suceder.
Hoy, analicemos los acuerdos iniciales, la cadencia de inversión de riesgo, las presiones de valoración resultantes de las apuestas rápidas, las expectativas actuales de OPI y qué sucede con las ventas de software cuando el trabajo remoto comienza a desvanecerse.
1. ¿Cuánto tiempo puede mantenerse caliente la negociación de semillas?
Cuando 2020 llegó a su fin, Natasha Mascarenhas y yo informamos sobre el fuerte año de la inversión en semillas y su segunda mitad especialmente fuerte. ¿Cuánto tiempo puede mantener ese ritmo?
Casi todas nuestras preguntas de hoy se refieren a la resistencia de ciertas condiciones, a saber: cuánto tiempo el mercado puede mantener partes de la tierra de inicio al rojo vivo.
En lo que respecta a la negociación de semillas, el primer y segundo trimestre de 2020 registró niveles similares de inversión en los Estados Unidos. Pero el tercer trimestre resultó explosivo, ya que el dinero invertido en acuerdos de semillas nacionales aumentó de alrededor de $ 1.5 a $ 1.6 mil millones durante los primeros dos trimestres a $ 2.2 mil millones en el período julio-septiembre.
Los números del cuarto trimestre aún no se han obtenido por completo, pero está claro que los inversores privados fueron increíblemente optimistas sobre las empresas emergentes en la etapa inicial en la segunda mitad de 2020. ¿Cuánto tiempo puede continuar? Creo que la respuesta es todavía por un tiempo, ya que los inversores han mostrado poco entusiasmo por ralentizar su ritmo de negociación.
Si bien la cadencia permanece caliente en general, las ofertas de semillas deberían mantenerse calientes ya que ha aumentado el número de inversores que están dispuestos a invertir temprano.
Lo que nos lleva a nuestra segunda pregunta:
2. ¿Cuánto tiempo pueden los inversores seguir emitiendo cheques tan rápidos?
Un tema que surgió en la segunda mitad de 2020 fue el ritmo al que los inversores realizaban acuerdos de capital de riesgo. Esto fue por algunas razones. Para empezar, los capitalistas de riesgo han recaudado fondos más grandes en los últimos años, lo que significa que necesitan mayores rendimientos para que las matemáticas funcionen. Esto llevó a muchos inversores a poner dinero a trabajar en empresas cada vez más jóvenes, con la esperanza de obtener pronto una gran victoria. Esa configuración condujo a una mayor competencia en los acuerdos y a una negociación más rápida.
¿Cómo? Dos cosas. Los inversores que ya estaban en la tabla de capitalización de una startup (en otras palabras, ya son copropietarios) lideraron rondas preventivas, en parte para adelantarse a otros inversores que podrían querer hacerse con el acuerdo posterior. Otros inversores, sabiendo esto, parecieron hacer los mismos cálculos y moverse aún más rápido, y antes, para sortear la defensa.
Entonces, ¿cuánto tiempo puede mantenerse la tendencia? Dado que muchas grandes firmas de capital riesgo se levantaron en 2020, muchas nuevas empresas tomaron algunos vientos de cola de la economía de COVID-19 y las salidas han sido fuertes, ¿para siempre? ¿Hasta que algo detiene las cosas? Piense en ello como la Primera Ley de Newton de la inversión inicial.
¿Cuál podría ser el impacto repentino de sacudir el conjunto actual de condiciones que impulsan el ritmo al que se producen las transacciones iniciales y posteriores? El impacto de un asteroide es probablemente demasiado extremo, pero la inercia es una droga increíble y a los mercados les encanta mantenerse felices.
Siguiendo adelante, toda la competencia para conseguir dinero para trabajar en nuevas empresas ha tenido ahora un efecto diferente a la mera velocidad de negociación; también ha hecho subir los precios.
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