El ritmo al que se acuñan nuevas empresas emergentes de miles de millones de dólares está en caída libre.
Teniendo en cuenta lo que hemos visto recientemente en relación con el mercado de financiación de última etapa, no debería sorprendernos. A medida que los dólares de última etapa se retiran y el capital servido en mega-rondas (acuerdos por valor de $ 100 millones o más) se evapora, el combustible que una vez llevó a muchos cohetes de inicio a la estratosfera de valoración se ha esfumado. Tiene sentido que menos empresas alcancen la altura del unicornio.
Inicialmente, quería presentar un argumento que cruzara la caída de la actividad de fusiones y adquisiciones y las ofertas públicas iniciales con la disminución de la creación de nuevos unicornios, señalando que sin la capacidad de salir, por supuesto, el ritmo al que se crearían nuevos unicornios caería. Si las marcas de papel no se volvieran líquidas, las marcas de papel valdrían menos, ¿verdad?
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Esa es una interpretación demasiado generosa, porque se basa en la suposición de que los unicornios acuñados en el pasado en realidad valían lo que se suponía que valían.
Claro, el último superciclo de capital de riesgo realmente construyó algunos unicornios reales. Uber vale más de $ 60 mil millones; Coinbase vale un poco más de $ 16 mil millones esta mañana; puede completar otros nombres. Pero esos son los valores atípicos: la mayoría de los unicornios no han encontrado una salida, y a medida que el mercado descubre que la mayoría de las nuevas empresas de miles de millones de dólares no son naturales, el capital que fluye hacia ellas se ha reducido a un goteo.
Llevemos el argumento un paso más allá: si la mayoría de los unicornios no salieron durante el auge y ahora no pueden hacerlo porque sus valoraciones reales son más bajas que su última marca privada (y probablemente estén por debajo del umbral de $ 1 mil millones hoy), ¿era la startup en cuestión? alguna vez realmente un unicornio?
Yo diría que la respuesta es no. La mayoría de los unicornios nunca fueron lo que se suponía que eran. En cambio, muchas nuevas empresas recibieron grandes presupuestos para LARP como unicornios gracias a fondos de capital de riesgo descomunales, que a su vez se basan en una combinación de tasas de interés bajas y una economía global agitada provocada por COVID.
¿No me crees? Consulte este gráfico de el nuevo informe de empresa CB Insights Q1:
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