Los mercados bajistas y las altas tasas de interés a menudo hacen que los inversionistas privados se alejen de cualquier cosa que se parezca a una inversión riesgosa. Sin embargo, ahora es un buen momento para echar otro vistazo a la oportunidad del cannabis en los EE. UU.
Mucho ha cambiado desde nuestra anterior encuesta de cannabis en EE. UU. de 2020. El cannabis recreativo ahora es legal en algunos estados más, incluidos Nueva Jersey y Nueva York, el último de los cuales incluso ha lanzado un programa de equidad social que tiene como objetivo ayudar a las comunidades afectadas por la Guerra contra las Drogas. A pesar de la recesión del mercado, el sector está creciendo: las ventas legales de marihuana y productos relacionados están está programado para aumentar alrededor del 32% desde 2021 para superar los $ 33 mil millones este año y alcanzar $ 52 mil millones para 2026, según MJBiz.
Pero las nuevas empresas de cannabis aún tienen un largo camino por recorrer antes de que puedan comenzar a prosperar realmente en el país. El mayor obstáculo es el estatus ilegal del cannabis a nivel federal, lo que hace que las cosas sean aún más difíciles y fragmentadas que en Europa.
Como aprendimos en nuestra encuesta europea sobre el cannabis, a pesar de que el cannabis es ilegal a nivel federal en la UE, las empresas pueden producir cannabis en un país y venderlo a empresas a través de las fronteras siempre que tengan las licencias necesarias. Es un marcado contraste con las barreras para vender en los estados de EE. UU. y los dolores de cabeza bancarios y fiscales que crea.
La falta de acceso a los servicios financieros tradicionales (banca comercial, procesadores comerciales de tarjetas de crédito, etc.) está frenando a la industria. “La reforma bancaria es la clave para desbloquear el acceso a los mercados de capital”, dijo Emily Paxhia, directora general de Poseidon. “Ofrecer servicios bancarios convencionales a los operadores de cannabis abriría el mercado y podría cambiar las reglas de custodia que impiden la participación del capital institucional. También crearía una mejor liquidez y eficiencia para la dinámica del mercado en torno a las empresas que cotizan en bolsa”.
TechCrunch está ampliando nuestra lente, buscando más y más inversores diversos para incluir en nuestras encuestas donde encuestamos a los mejores profesionales sobre los problemas y desafíos en su industria.
Si es inversor y le gustaría participar en futuras encuestas, rellene esta forma.
Nadie tiene idea de cuándo podrían ocurrir las reformas bancarias, y mucho menos la legalización federal, entonces, ¿deberían los inversores esperar más impulso? Eso es quizás lo que están haciendo los inversores generalistas, pero no los especialistas. No, de hecho, buscan adelantarse al capital institucional.
Para convertir las primeras apuestas de hoy en las lucrativas inversiones del mañana, firmas especializadas como Entourage Effect Capital y Poseidon están desplegando capital en los llamados negocios auxiliares y de “toque de plantas”. Este último se refiere a empresas que están trabajando en la infraestructura de la que dependerá el sector una vez florezca, y el consenso entre los inversores especializados es que son apuestas muy valiosas. Sin embargo, los fondos también necesitan financiadores, y la falta de LP tradicionales dispuestos a escribir cheques para esta industria puede ser problemática a pesar de que las inversiones tienen una tendencia al alza.
Pero los capitalistas de riesgo han encontrado aliados en las oficinas familiares, una categoría de inversores que están menos restringidos que sus pares institucionales y tienen mucho capital para desplegar. “Vemos que cada vez más inversionistas de family office por primera vez ingresan a la industria a un ritmo que no hemos visto hasta la fecha”, dijo Matt Hawkins, socio gerente de Entourage Effect Capital.
Encuestamos a cuatro inversores activos en el espacio para comprender mejor el mercado de cannabis en este momento en los EE. UU. y los obstáculos regulatorios que el sector tendrá que superar en el futuro.
Hablamos con:
Jacqueline Bennett, socia gerente y cofundadora, Highlands Venture Partners
Mientras las empresas de cannabis luchan por mantener su capitalización de mercado en los mercados públicos y competir con el mercado negro, ¿qué es lo que te mantiene entusiasmado con el espacio?
El telón de fondo para las empresas públicas de cannabis sigue siendo sombrío, sin signos de recuperación a corto plazo. Dicho esto, la oportunidad de negocio fundamental permanece intacta.
Los mercados débiles y un entorno macro desafiante pondrán a prueba a los operadores, expondrán estrategias fuera de lugar y estrecharán la brecha entre el capital del cannabis (público o privado) y la liquidez.
Si bien el agotamiento se está instalando y los integrantes de la industria anhelan un descanso, ahora es el mejor momento para que los inversores descubran talento e ideas prometedoras. Vimos niveles récord de actividad de fusiones y adquisiciones en el cannabis durante los últimos 12 a 18 meses. La mayoría de estas adquisiciones se pagaron con grandes cantidades de acciones, y dado que los precios de las acciones se cotizan hoy en relación con los máximos de 52 semanas, el remordimiento del vendedor es el tema.
Si bien la pérdida económica nunca es divertida, lo que promete esta dinámica es el reingreso de talento experimentado en el mercado.
¿Has visto una fuga de inversores generalistas de este sector?
“Dados los obstáculos regulatorios que rodean a las empresas que tocan plantas, invertir en negocios auxiliares también nos ha brindado la oportunidad de atraer más inversores tradicionales al espacio”. Yoni Meyer, socio, Casa Verde Capital
Creo que cualquier retroceso de los inversores es temporal y está impulsado por las condiciones actuales del mercado en lugar de la pérdida de confianza en el sector. Se siente imposible no ver la oportunidad después de estar sumergido en la industria y expuesto al potencial infinito tanto de la planta como de la innovación resultante en todas las verticales.
A corto plazo, ¿qué le interesa más: negocios auxiliares o empresas que tocan plantas?
Nunca he bifurcado la industria de esta manera con fines de inversión. Tenemos un buen equilibrio de empresas auxiliares y de contacto con plantas en nuestra cartera, y esto refleja la diversidad en mi asociación con Tahira. [Rehmatullah] y nuestra tesis de inversión independiente de la categoría.
En lo que no nos comprometeremos es: fortaleza y experiencia de gestión, productos o servicios orientados a un propósito y un TAM que se expande en la intersección de las industrias.
¿Ve alguna oportunidad en este espacio que los inversores y empresarios estén pasando por alto?
Empresas dirigidas por mujeres, personas de color y minorías. Si bien no es exclusivo del cannabis, el sesgo subconsciente entre los inversores y operadores garantiza oportunidades perdidas. El cannabis también resulta ser una industria que se entiende mejor por estos datos demográficos pasados por alto.
La equidad en salud y la innovación en el bienestar de la mujer se están desbloqueando lentamente en paralelo con la industria del cannabis, y vemos sinergias significativas en I + D e innovación de productos. El desafío que me planteo a mí y a mis compañeros es hacer una pausa, mirar hacia arriba y romper hábitos.
Hay un valor significativo atrapado en el cannabis, y hasta que reconozcamos y eliminemos el sesgo de los negocios, seguiremos perdiendo oportunidades para la justicia y la innovación.
La producción de cannabis sigue siendo ilegal según la ley federal, lo que significa que las empresas de esta industria no pueden utilizar los servicios financieros tradicionales. ¿Cuánto de un obstáculo es esto para el crecimiento de la industria y cómo aconseja a las empresas de su cartera que manejen estas restricciones?
Restringido [access to] los servicios financieros es un impedimento masivo para la industria y afecta a todos los participantes de la industria de manera material. El lado positivo es que nos volvemos creativos, colaborativos y profundizamos un sentido de comunidad. Estos son los mismos rasgos que buscamos en nuestros equipos de cartera y, por lo tanto, ¡se convierte en una profecía autocumplida!
El cannabis no es para alguien que necesita un camino trillado y sin obstáculos. La gente se une y permanece en el cannabis debido a una conexión que se extiende más allá de los negocios. es la misión Al menos eso es cierto para mí y para muchas de las personas maravillosas que he tenido la suerte de conocer.
Con Nueva Jersey legalizando el uso recreativo, varios estados de EE. UU. podrían legalizar el uso médico o para adultos este año. ¿Espera que estos hitos tengan un impacto en las valoraciones? ¿Está atento a algún cambio en la regulación que abriera aún más este mercado?
Tras los resultados de las elecciones estadounidenses de 2020, los mercados nos mostraron lo que podría ocurrir con un cambio normativo a nivel federal con un repunte inmediato de las valoraciones. Desde entonces, el Congreso ha progresado poco o nada hacia la legalización federal y los precios de las acciones de cannabis apenas se inmutan ante las noticias de avances regulatorios a nivel estatal o federal.
Todo esto es para decir que creo que los mercados ahora están esperando la implementación real de la legislación que tiene potencial para la creación de valor sostenido en la industria, como SAFE Banking.
¿Ha cambiado el tipo de LP dispuestos a invertir en fondos relacionados con el cannabis al ritmo que esperabas?
Ha habido una evolución absoluta en el interés de la comunidad de LP por el cannabis. El cannabis sigue siendo una de las pocas industrias con un crecimiento garantizado durante muchos años. El desafío es comprender dónde encontrar este crecimiento y sentirse cómodo bloqueando efectivo por períodos más largos de lo esperado.
Todavía nos encontramos con LP con políticas estrictas que no permiten la inversión en la industria, principalmente en el lado de tocar la planta. Los LP que antes se contuvieron por sentimiento o falta de conocimiento han ido cruzando gradualmente la pista.
Mi fuerte consejo para el nuevo capital en la industria es asociarse con inversores experimentados en cannabis. No puedes prepararte para el grado de sorpresa en el espacio. ¡Nunca un momento aburrido!
NY está creando un programa de equidad social y económica como parte de su atribución de licencias minoristas. ¿Está viendo inversores que adoptan un enfoque de equidad para abrir el espacio a las comunidades perjudicadas por las políticas heredadas de control de drogas?
Gradualmente estamos viendo que más inversionistas y operadores reconocen la equidad social y la importancia de crear y priorizar oportunidades para las comunidades perjudicadas por la Guerra contra las Drogas y otras injusticias sociales.
¿Cómo prefiere que se le acerque, un correo electrónico frío o un discurso cálido?
Me encanta un tono cálido.
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