Esta mañana Base Aerea, una startup de gastos corporativos, anunció que cerró una Serie B de $ 60 millones dirigida por Menlo Ventures. El anuncio del acuerdo se produce después de que Divvy, otra empresa emergente enfocada en el gasto corporativo, se vendiera a Bill.com por varios miles de millones de dólares, y otros unicornios en el espacio como Brex y Divvy recaudaron rondas de nueve cifras.
Según el director ejecutivo de Airbase Thejo Kote, la ronda de su compañía no es una respuesta a la venta de Divvy. En cambio, le dijo a TechCrunch en una entrevista, su compañía inició su proceso de recaudación de fondos antes de que se anunciara ese acuerdo.
No es que lo que Airbase emprendiera fuera un proceso en el sentido tradicional; Kote no pasó meses arrastrando una cubierta a lo largo de Sand Hill Road, bebiendo arquitectura mediocre, maestrías en administración de empresas excesivamente arregladas y buen clima en cantidades iguales. En cambio, decidió que su empresa estaba abierta a recaudar más capital en abril a pesar de tener capital en el banco de inversiones anteriores, y 10 días después había firmado una hoja de condiciones con Menlo.
El socio de Menlo y nuevo miembro de la junta de Airbase, Matt Murphy, le dijo a TechCrunch en una entrevista separada que su firma había estado pendiente de la compañía durante algún tiempo antes de su acuerdo, lo que le permitió moverse rápidamente cuando Kote abrió la puerta a más fondos. (Murphy fue sincero al compartir que había pasado bastante tiempo al frente de Airbase, lo que transmitimos como evidencia de cuán competitivo puede ser el mercado de capital de riesgo en 2021).
Según Kote, el nuevo capital de su firma se recaudó con una valuación de $600 millones, después del dinero, lo que significa que la transacción liderada por Menlo involucró el 10% de las acciones de la compañía.
Un mercado segmentado
La cobertura de TechCrunch del mercado de gastos corporativos se ha centrado en gran medida en el crecimiento de los ingresos de los competidores y en su decisión de cobrar o no por el software que ofrecen junto con las tarjetas corporativas. Pero Kote considera que el mercado se segmenta de una manera algo diferente, es decir, a lo largo de la escala del cliente objetivo. Divvy, por ejemplo, persiguió a las pymes, mientras que Airbase se centra más en el mercado medio.
La orientación del cliente es importante, y Kote le dijo a TechCrunch que las empresas del mercado medio están buscando una solución única para reemplazar varios servicios puntuales por los que tradicionalmente han pagado. En el caso del gasto corporativo, eso podría significar que muchas empresas están dispuestas a pagar por un nuevo software siempre que pueda reemplazar varios servicios que estaban comprando discretamente antes; digamos, tarjetas corporativas y software de gestión de gastos.
Kote dijo que la noticia de Divvy-Bill.com fue una “validación masiva” de la tesis de su empresa de que el software resultaría clave en el mercado que anteriormente se centraba en las tarjetas corporativas, y que ofrecer tarjetas era en sí mismo una “carrera hacia el fondo”.
En opinión del director ejecutivo de Airbase, su empresa tiene una ventaja de seis a ocho trimestres sobre sus competidores en términos de productos. El mercado examinará esa perspectiva, pero la confianza de la empresa en su visión y el nuevo capital deberían brindarle una amplia oportunidad para probar su tesis en los próximos trimestres y ver dónde ve su producto en términos de posicionamiento en el mercado, a saber. la demanda y los competidores es correcta.
La perspectiva del inversor
Menlo Ventures parece pensar que sí, con la melodía de su cheque individual más grande hasta la fecha de un fondo sin crecimiento. ¿Qué hicieron Murphy et al. encuentra tan convincente acerca de la empresa? En opinión del inversor, Airbase tiene la oportunidad de reemplazar las soluciones puntuales en las empresas del mercado medio, precisamente como imagina Kote:
Airbase consolida todas las diferentes aplicaciones de gastos, lo que reduce en gran medida la complejidad de los flujos de trabajo, ya que los equipos financieros anteriormente tenían que pasar de una aplicación a otra y no tenían una vista holística en tiempo real en un solo lugar. […] Por supuesto, hay una ventaja en no tener que pagar por múltiples aplicaciones, pero los mayores beneficios son la simplicidad de los flujos de trabajo, que es donde escuchamos que la mayoría del amor por el producto.
Murphy continuó y agregó que en muchas empresas “un gerente no lo sabrá hasta después de [a quarter ends] si el equipo, por ejemplo, gastó por encima o por debajo del presupuesto”, lo que hace que las soluciones integradas sean más atractivas.
¿Por qué importa el punto de vista? Implica que el mercado en el que Airbase puede vender es bastante grande; en lugar de considerar el gasto agregado no relacionado con la nómina que sus posibles empresas clientes pueden generar y luego aplicar una vig de intercambio al total para calcular su escala potencial, podríamos tabular el gasto de software del mercado medio en gastos, contabilidad y otras categorías como el valor real de la startup. TAM. Y dado que Airbase aún puede generar ingresos a partir del intercambio y otras fuentes, podría estar bien situada para el crecimiento a largo plazo.
Por supuesto, sus competidores no están interesados en dejar que Airbase se divierta. Ramp recientemente recaudó mucho capital y está invirtiendo en su propia pila de software. Con un punto de precio gratuito, es quizás el jugador más agresivo en el lado de intercambio primero de su mercado. Y Brex está trabajando para hacer mucho ruido público, nuevamente, y tiene su propia torre de efectivo, enfoque de software y un servicio SaaS pago lanzado recientemente.
Ahora Airbase tiene más efectivo que nunca en sus cuentas y ha estado ocupado contratando. La empresa ha elegido a un director financiero, un consejero general y un vicepresidente de ventas de Mattermost, Robinhood y Dropbox, respectivamente.
Todo lo cual suena muy parecido al trabajo de preparación a largo plazo para una eventual oferta pública inicial. Configure sus temporizadores para 2024.