Después de meses de especulaciones, Bitmain, el mayor proveedor mundial de mineros criptográficos, ha abierto los detalles internos de su negocio después de que presentó su prospecto de OPI con la Bolsa de Valores de Hong Kong. Y algunas de las cifras de crecimiento son una locura.
El documento no especifica cuánto Bitmain, de cinco años, pretende recaudar de su cotización, eso vendrá más tarde, pero sí levanta la tapa sobre el increíble crecimiento comercial que la compañía vio a medida que el mercado de criptomonedas crecía masivamente. 2017. Aunque eso también viene con una pregunta: ¿puede ese crecimiento continuar en este mercado bajista actual?
La compañía recaudó más de 2.500 millones de dólares en ingresos el año pasado, un salto casi 10 veces superior a los 278 millones de dólares que afirma para 2016. Ya dijo que los ingresos durante los primeros seis meses de este año superaron los 2.800 millones de dólares.
Bitmain es mejor conocido por sus dispositivos ‘Antminer’, que permiten al propietario extraer Bitcoin y otras criptomonedas, y eso representa la mayor parte de sus ingresos: 77 por ciento en 2016, 90 por ciento en 2017 y 94 por ciento en la primera mitad de 2018. Otros ingresos son generados por sus granjas mineras, grupos de minería compartidos, chips de inteligencia artificial y servicios de blockchain.
La empresa no tiene fábricas, lo que significa que desarrolla su propio diseño de chip y trabaja con socios de fabricación que les dan vida como chips físicos. Luego, esos chips se utilizan para alimentar el hardware de minería, lo que permite al propietario obtener una recompensa extrayendo Bitcoin y otras criptomonedas. Bitmain cuenta con más de 80.000 clientes con poco menos de la mitad de las ventas en China y el resto en el extranjero.
La compañía dijo que registró $ 701 millones en ganancias netas en 2017, frente a $ 104 millones en 2016. Para la primera mitad de este año, está reclamando una ganancia bruta de $ 743 millones. (La ganancia operativa alcanzó los mil millones de dólares durante ese período).
Ese es un crecimiento bastante asombroso, pero hay algunas señales de que 2018 viene con más desafíos.
Los márgenes han bajado. El margen bruto en los primeros seis meses fue del 36 por ciento, por debajo del 48 por ciento en 2017 y el 54 por ciento en 2016. Contribuyendo a eso, el porcentaje del costo de venta en la primera mitad de 2018 aumentó a 64 por ciento desde 51 y 52 por ciento en 2017 y 2016, respectivamente.
Bitmain está tratando de eliminar esas preocupaciones utilizando las cifras del primer semestre de 2018, en lugar de dividir ese período en dos trimestres. Eso es importante porque el mercado de cifrado se ha desplomado enormemente desde enero, perdiendo más de la mitad de su valor. Eso ha afectado a la mayoría de las empresas de cifrado, ya sea que se trate de intercambios que ven menos comercio o de billeteras con menos tráfico, y seguramente habrá tenido un peaje en Bitmain.
La pregunta es ¿hasta qué punto?
Eso es crucial porque es lo que le dará impulso a esta OPI, pero Bitmain no está jugando a la pelota y nos muestra la imagen completa.
Curiosamente, Bitmain acepta Bitcoin y otras criptomonedas como pago para sus mineros, y alrededor del 27 por ciento de las compras del año pasado se pagaron por usar criptomonedas. Como resultado, esos pagos no se incluyen en los ingresos, pero se muestran como “entradas de efectivo de inversión” cuando se convierten a fiat y se utilizan en el negocio. Ese es un problema contable de 2018 allí mismo.
Como resultado, Bitmain tiene un efectivo neto negativo utilizado en la posición de actividades operativas, pero esos se vuelven positivos al tener en cuenta la criptografía. La compañía dijo que tenía $ 887 millones en criptomonedas a fines de la primera mitad de 2018, lo que representa un aumento de $ 872 millones en 2017, $ 56 millones en 2016 y $ 12 millones en 2015. La compañía dijo que los cambios en el mercado lo vieron perder $ 102.7 millones en valor de su tesoro de criptomonedas. Durante los primeros seis meses de 2018, cobró $ 516.5 millones en criptomonedas, habiendo intercambiado $ 529 millones en 2017.
Sin embargo, el viaje salvaje de 2017 llevó a la compañía a una demanda sobreestimada y, como resultado, su inventario se disparó en mil millones de dólares.
Aquí está la explicación de Bitmain de cómo se las arregló para hacerlo tan mal:
A principios de 2018, anticipamos un fuerte crecimiento del mercado para el hardware de minería de criptomonedas en 2018 debido a la tendencia al alza del precio de las criptomonedas en el cuarto trimestre de 2017, y colocamos una gran cantidad de pedidos con nuestros socios de producción en respuesta al significativo crecimiento de ventas anticipado. . Sin embargo, hubo una volatilidad de mercado significativa en el precio de mercado de las criptomonedas en el primer semestre de 2018. Como resultado de tal volatilidad, el rendimiento económico esperado de la minería de criptomonedas se vio afectado negativamente y las ventas de nuestro hardware de minería se desaceleraron, lo que a su vez, provocó un aumento en nuestro nivel de inventarios y una disminución en los anticipos recibidos de nuestros clientes en el primer semestre de 2018. En el futuro, equilibraremos activamente nuestra estrategia de crecimiento comercial, inventarios y niveles de activos de criptomonedas para garantizar un crecimiento comercial sostenible y un posición de flujo de efectivo saludable, y ajustaremos nuestro plan de adquisiciones y predicciones para mantener un nivel de liquidez adecuado.
A pesar de un inventario adicional de $ 1 mil millones, Bitmain estima que tiene el capital de trabajo, incluida la pila de criptomonedas y el resultado de su OPI, para mantener las operaciones durante al menos otros 12 meses. Eso, según sus cifras, ronda los $ 343 millones en efectivo y equivalentes de efectivo pero claramente necesita otro producto de megahit o que la demanda del mercado vuelva a subir.
De hecho, Bitmain la semana pasada anunció su nuevo chip de minería – reducido a 7 nm – lo que cree que ofrecerá más potencia y mayor eficiencia a los mineros. Ese progreso, junto con el creciente valor de las criptomonedas, es decir, lo que los propietarios de los mineros de Bitmain pueden ganar, ha ayudado a la compañía a aumentar constantemente el precio de su hardware.
El precio de venta promedio de sus máquinas mineras de Bitcoin en 2015 fue de solo $ 463, pero saltó a $ 767 en 2016, $ 1,231 en 2017 y $ 1,012 en la primera mitad de 2018.
El cofundador de Bitmain, Jihan Wu, es el rostro de la empresa y uno de sus mayores accionistas con una participación del 20 por ciento.
Más allá de la minería, la compañía también está desarrollando chips de inteligencia artificial, el primero de los cuales se lanzó el año pasado. Se utilizan para el desarrollo de sistemas en la nube, así como para el reconocimiento de objetos, imágenes y rostro.
Citando cifras de terceros, Bitmain afirma tener un 75 por ciento dominante del mercado de hardware de minería ASIC. Está invirtiendo fuertemente en I + D, que alcanzó los 73 millones de dólares el año pasado y los 86 millones de dólares durante el primer semestre de 2018. Además, alrededor de un tercio de sus 2.594 empleados figuran como trabajadores de investigación y desarrollo.
Es probable que Bitmain obtenga más ingresos en cripto que cualquier otra empresa del planeta
El documento de Bitmain confirma que la compañía recaudó unos $ 784 millones en las rondas Serie A, Serie B y Serie B.
Su lista de inversores es bastante pública gracias a las filtraciones e incluye a empresas como IDG, Sequoia China y el fondo Sinovation de Kaifu Lee. Sin embargo, el prospecto confirma que los accionistas incluyen al minorista NewEgg, EDBI, el brazo de inversión corporativa de la Junta de Desarrollo Económico de Singapur, y al inversionista de Uber Coatue. Los fundadores Ketuan Zhan y Jihan Wu son los mayores accionistas y controlan el 36 y el 20 por ciento, respectivamente.
Podemos esperar que Bitmain desarrolle el prospecto con información más jugosa, incluido un aumento objetivo que también generará su valoración. Pero por ahora hay más de 400 páginas de información para procesar, puede encontrarlas bien aquí.
Nota: La versión original de este artículo se ha actualizado para corregir las cifras de las existencias de cifrado de Bitmain.
Nota editorial: el autor posee una pequeña cantidad de criptomonedas. Lo suficiente para comprender, no lo suficiente como para cambiar una vida.
Source link