Se espera que el gigante coreano del comercio electrónico Coupang celebre una de las mayores ofertas públicas iniciales de tecnología del año el 11 de marzo. La compañía reveló a principios de este mes que está buscando hasta $ 3.6 mil millones con una valoración potencial de $ 51 mil millones en la Bolsa de Nueva York. Fundada en 2010, Coupang a veces se describe como la Amazonía de Corea del Sur, pero durante años ha logrado la impresionante hazaña de lograr una tasa de retención de dólares aún más alta que Amazon, según un informe de Goodwater Capital.
El desmontaje S-1 de Goodwater de Coupang, publicado hoy, se basa en una combinación de investigación del consumidor patentada e información de la presentación S-1 de Coupang. Antes de lanzar Goodwater, el cofundador Eric Kim fue director gerente de Maverick, uno de los primeros inversionistas en Coupang y se desempeñó en el directorio de la compañía de 2011 a 2017. Sin embargo, ni él ni Goodwater tienen participaciones en Coupang y están lanzando el desmontaje como tercero. investigación del partido.
Según el informe, Coupang no solo es el líder actual del mercado en Corea del Sur, sino también “el único jugador que obtiene importantes ganancias de participación de mercado, ampliando su ventaja sobre competidores” como G Market, 11 Street, Auction, WeMakePrice, Naver Shopping y TMON. . En 2020, aumentó su participación de mercado al 24,6%, frente al 18,1% en 2019.
Cuota de mercado de Coupang. Créditos de imagen: Goodwater Capital
En particular, la investigación de Goodwater descubrió que es más probable que los compradores regresen y gasten dinero en Coupang que en otros sitios de comercio electrónico, no solo en comparación con sus competidores surcoreanos, sino también con otros importantes actores del comercio electrónico en todo el mundo. Según la tasa de retención de dólares (o la cantidad de dinero que un grupo gasta cada año después de usar una plataforma por primera vez), los clientes de Coupang regresan y gastan más dinero que los compradores en eBay, Etsy, Walmart o Alibaba en los EE. UU.
“Los clientes están regresando y gastando a un ritmo que fácilmente supera a esas plataformas y se acerca mucho al comportamiento de Amazon”, dice el informe. “Pero lo más sorprendente es que ya en 2017, el desempeño de Coupang ya comenzó a superar a Amazon, con una retención de dólares por tres años del 346% con Amazon al 278%. Las cohortes posteriores ya lo han mejorado. El valor de estos clientes no solo es el mejor de su clase en Corea, sino probablemente el más alto del mundo “.
Tasa de retención de dólares de Coupang en comparación con otros jugadores de comercio electrónico. Créditos de imagen: Goodwater Capital
Esto se debe en gran parte a la fuerte inversión de Coupang en logística. Cuando se fundó la empresa en 2010, no había proveedores de logística de terceros importantes en Corea del Sur comparables a UPS o FedEx en los EE. UU.Coupang tuvo que construir su propia infraestructura y ahora cuenta con 100 centros logísticos y de cumplimiento en 30 ciudades y 15.000 conductores de reparto. .
Como resultado de este enfoque agresivo, aproximadamente el 70% de la población de Corea del Sur vive ahora a menos de siete millas de un centro logístico de Coupang. Esto significa que puede ofrecer entrega gratuita al día siguiente, entregas en el mismo día para artículos como comestibles y su marca registrada Dawn Delivery (pedido antes de la medianoche para paquetes que llegan antes de las 7 am) para millones de productos. Esto lo hace especialmente atractivo para los compradores en un país donde “la cultura laboral rivaliza con la cultura laboral 996 en China”, dice el informe.
Coupang Consumer Research de Goodwater Capital. Créditos de imagen: Goodwater Capital
Para ponerse al día, Kim le dijo a TechCrunch en un correo electrónico que “un competidor necesitaría encontrar una manera de invertir miles de millones en infraestructura logística y técnica para intentar competir con Coupang. Incluso con los recursos necesarios, notará que en Corea del Sur, al igual que en otras geografías desarrolladas, los líderes del mercado tienden a aprovechar sus clientes potenciales con el tiempo. Hemos visto esto con Kakao, Naver y ahora Coupang “.
“Los fosos de escala son bastante fuertes en un mercado como Corea del Sur porque has hecho algo bien para conquistar al consumidor surcoreano”, agregó.
A pesar de su alta penetración en el mercado, Kim dijo que Coupang todavía tiene dos áreas principales de crecimiento. Estos son Rocket Fresh, su negocio de entrega de alimentos frescos, y Coupang Eats, similar a Uber Eats. “Ambos aprovechan la vasta red logística de Coupang y Coupang tiene la flota de reparto más grande de Corea del Sur con más de 15.000 conductores empleados directamente”.
Coupang también pudo crecer rápidamente gracias a la muy alta tasa de penetración de Internet de Corea del Sur del 96% y al producto interno bruto per cápita relativamente alto. Además, su infraestructura logística se beneficia de la geografía del país.
“El modelo de Coupang es muy singular debido a la densidad de Corea del Sur. Tienes más de 50 millones de personas en la masa continental del tamaño del estado de Indiana, pero cuando miras específicamente a la tierra habitable, en realidad es del tamaño de Rhode Island, unos 2.700 kilómetros cuadrados ”, dijo Kim. “Esto le permite a Coupang innovar en la entrega de una manera que el mundo nunca ha visto antes”.
La salida a bolsa de Coupang está estableciendo comparaciones con el debut de Alibaba en la Bolsa de Valores de Nueva York en 2014, ya que ambos son gigantes asiáticos del comercio electrónico. Pero también hay varias diferencias notables entre las dos empresas, incluida “la cantidad de intensidad de capital entre las dos en el momento de la OPI, donde Alibaba tenía un modelo de capital ligero que no requería tener una gran inversión en infraestructura en ese momento”. ”, Dijo Kim. “Eso se muestra principalmente en los márgenes operativos en ese momento, donde era 31% para Alibaba versus -4% para Coupang (Coupang todavía tenía un flujo de caja operativo positivo desde 2020 con $ 302 millones)”.
Uno de los principales puntos en común es que ambas empresas se convirtieron en pioneras al centrarse en facilitar la compra desde sus plataformas en sus respectivos mercados, añadió. “El camino para resolver la experiencia del consumidor en China fue diferente al camino para resolverlo en Corea, donde los mayores puntos de fricción para los consumidores son diferentes. Esto llevó a Alibaba a adoptar iniciativas como los pagos digitales desde el principio y por qué Coupang decidió resolver la logística del consumidor “.
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