Hace tres añosMe reuní con un fundador que había recaudado una ronda de semillas masiva en una valoración que era al menos cinco veces la tasa de mercado. Le pregunté qué empresa hizo la inversión.
Ella dijo que no se trataba de una empresa de riesgo tradicional, sino de un inversor estratégico que no solo no tenía vínculos con su espacio sino que no tenía experiencia previa en inversiones. El inversionista estratégico, dijo, estaba buscando "ensuciarse las manos" y "entrar a la planta baja".
Durante los próximos 2 años, mantuve una estrecha vigilancia sobre el fundador. Aunque tenía el capital suficiente para girar su enfoque comercial varias veces, parecía estar en desacuerdo, atendiendo las necesidades de su inversor estratégico y su base de clientes.
En última instancia, cuando el negocio necesitaba más capital para sobrevivir, el inversor estratégico no estuvo de acuerdo con el enfoque del fundador, optó por no apuntalarlo y el negocio tuvo que cerrar.
Lamentablemente, esta no es una historia poco común, ya que abundan los ejemplos de inversores estratégicos que influyen en la dirección de la puesta en marcha y las decisiones de gestión hasta el punto de daño para la puesta en marcha. Las estrategias corporativas, que no deben confundirse con fondos dedicados centrados en rendimientos financieros como un inversor de riesgo tradicional como Google Ventures, a menudo se preocupan menos por el retorno de la inversión, y más sobre el enfoque de una startup y la especificidad del sector. Si los imperativos corporativos cambian, la estrategia puede dejar de ser el socio adecuado o podría empujar a la startup en una dirección desafiante.
Y, sin embargo, afortunadamente, a medida que se está desatando el poder disruptivo de la tecnología en casi todas las industrias importantes, los inversores estratégicos se están volviendo más inteligentes, tanto en términos de cómo invierten como en cómo se asocian con empresarios.
Desde hacer jugadas adquisitivas sólidas (es decir, la compra por parte de GM de Cruise Automation o la inversión en la etapa inicial de Toyota en Uber) hasta la creación de fondos dedicados, la ejecución de acuerdos comerciales en conjunto con la inversión de capital, las estrategias se están volviendo más inteligentes y, por extensión, se convierten en mejores socios. En algunos casos, pueden ser la mejor pareja.
Negociar una hoja de términos con un inversionista estratégico requiere un conjunto diferente de consideraciones. A saber: la preferencia por una estrategia para facilitar los hitos comerciales para el inicio, un enfoque cauteloso para evitar la trampa de la "sobrevaluación", un enfoque agudo en los derechos de información y la limitación de las disposiciones de no competencia.