Según informes de la industria, los acuerdos de capital de riesgo se han recuperado notablemente desde que se redujeron brevemente en marzo, cuando los pedidos de refugio en el lugar se apoderaron de gran parte del país.
Como inversores fintech en fase inicial, esta ha sido sin duda nuestra experiencia: los acuerdos “calientes” se financian más rápido que nunca, y vemos cada vez más a los grandes fondos globales de varias etapas compitiendo por el acceso más temprano a las empresas. Sin embargo, en nuestra experiencia y en conversaciones anecdóticas con otros inversores en etapa inicial, esa emoción no se ha traducido en la etapa de Serie A.
Nos preguntamos cada vez más si el mercado de fintech de la Serie A es realmente tan atractivo como parece. Como inversionistas en etapa de pre-semilla y en etapa de semilla, sabemos que la salud del mercado de la Serie A es de vital importancia.
A principios de octubre de 2020, Financial Venture Studio elaboró una breve encuesta sobre el mercado de fintech de la Serie A y la compartió con más de 100 inversores con los que trabajamos de cerca. A pesar de los números de alto nivel que indican un mercado saludable, nuestra investigación indica un mercado que permanece en proceso de cambio, con ramificaciones significativas para los fundadores en etapa inicial.
Por qué la Serie A es tan interesante
Aunque el mercado de fintech de semillas y pre-semillas sigue atrayendo un interés sustancial de empresarios e inversores, también es, de alguna manera, una de las partes del mercado más fáciles de financiar. El tamaño del cheque es más pequeño, la velocidad de las nuevas transacciones es más alta y, si bien los rendimientos potenciales también son los más altos, esta es también la parte del mercado donde la información es más escasa. Quizás de manera contraria a la intuición, el hecho de que haya tan poca información sobre una empresa, aparte de un plan, un equipo y tal vez alguna evidencia anecdótica temprana para respaldar la visión, en realidad hace que sea más fácil “apretar el gatillo” en acuerdos donde esos puntos de datos se alinean . A menudo, no hay mucho más en lo que profundizar.
De manera similar, cuando una empresa está recaudando capital Serie B, generalmente tiene alguna evidencia objetiva de que la idea está funcionando. Las empresas suelen generar ingresos, los equipos pequeños han crecido y se han vuelto más sofisticados en su funcionamiento y, lo que es más importante, las funciones de gobierno de una empresa (con suerte) han comenzado a tomar forma. La simple existencia de un miembro de la junta con capital invertido en juego significa que algunos de los riesgos más existenciales de la etapa inicial se han mitigado.
Por el contrario, uno de los grandes hitos para cualquier startup ha sido conseguir una Serie A de un inversor institucional. Además de una infusión de capital (que a menudo es 2-3 veces el capital total que una empresa puede haber obtenido desde sus inicios), este “sello de aprobación” le da credibilidad a una pequeña empresa que está tratando de contratar talento, vender a los clientes y, en la mayoría de los casos, recaudar capital subsiguiente sustancial.
Por lo tanto, es fundamental que los inversores de la Serie A permanezcan activos; De lo contrario, muchas de estas empresas advenedizas pueden fracasar debido a la falta de inversión, incluso si pueden demostrar una tracción temprana en el mercado. El mercado de financiación de la Serie A es una de las etapas de financiación, si no la más crítica, en la economía de la innovación porque actúa como un puente entre la innovación temprana y la comercialización a gran escala.
Es lógico, entonces, que las cantidades en dólares invertidas pueden no ser el mejor barómetro de la salud del ecosistema. Lo que realmente importa es el volumen de empresas que se financian y la variedad de enfoques de productos que se persiguen.
La serie A posterior a COVID
Una vez que el impacto inicial de la pandemia pasó, la comunidad de capital de riesgo tuvo que volver a los negocios, lo que ciertamente es más difícil de hacer con fondos que emiten cheques de más de $ 10 millones y les gusta conocer a los fundadores en persona. Aún así, los inversores de la Serie A se propusieron informar a los empresarios que estaban, y siguen estando, “abiertos a los negocios”.
A medida que los inversores se han ido sintiendo más cómodos con la nueva normalidad, se han mostrado más abiertos a un proceso de diligencia virtual. De las empresas que encuestamos, solo el 15% declaró que no han completado una inversión Serie A durante las restricciones laborales de COVID-19. De las empresas que completaron una inversión Serie A durante COVID-19 (~ 85%), aproximadamente la mitad invirtió en una empresa con cuyos fundadores tenían una relación limitada o nula antes del inicio de los pedidos de refugio en el lugar.
Créditos de imagen: Financial Venture Studio (se abre en una nueva ventana)
El cambio a un entorno virtual significa que el proceso es más importante que nunca. Numerosos inversores han citado su renovado enfoque en seguir un enfoque estructurado para el abastecimiento y la diligencia. El aspecto interpersonal sigue siendo importante para cerrar un trato, pero las referencias de los clientes, las referencias de los inversores en fase inicial de confianza y un mayor escrutinio de las métricas están a la vanguardia de las evaluaciones de los inversores.
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