Databricks, el lago de datos de código abierto y la potencia de gestión de datos ha tenido una gran racha financiera últimamente. Hoy dia Bloomberg informó la compañía podría estar recaudando una nueva ronda por valor de al menos $ 1.5 mil millones con una valuación de otro mundo de $ 38 mil millones. Ese precio ha aumentado $ 10 mil millones desde su última recaudación de fondos en febrero, cuando obtuvo $ 1 mil millones con una valoración de $ 28 mil millones.
Databricks se negó a comentar sobre la publicación de Bloomberg y su posible nueva valoración.
La empresa ha estado creciendo como un gran éxito, dando crédito a la tesis de los inversores de que cuanto más gane su startup, más probabilidades tendrá de ganar. Considere que Databricks cerró 2020 con $ 425 millones en ingresos recurrentes anuales, lo que en sí mismo fue un 75% más que el año anterior.
A medida que aumentan los ingresos, también lo hace la valoración, y Databricks es un gran ejemplo de esa regla en acción. En octubre de 2019, la compañía recaudó $ 400 millones a una valuación aparentemente modesta de $ 6.2 mil millones (si una valuación como esa puede llamarse modesta). Para febrero de 2021, eso se había disparado a $ 28 mil millones, y hoy podría llegar a $ 38 mil millones si ese rumor resulta ser cierto.
Una de las razones por las que Databricks lo está haciendo tan bien es que funciona con un modelo de consumo. Cuantos más datos mueva a través de la familia de productos Databricks, más dinero genera y, con la explosión de datos, lo está haciendo bastante bien, muchas gracias.
Vale la pena señalar que el principal competidor de Databricks, Snowflake salió a bolsa el año pasado y tiene una capitalización de mercado de casi $ 83 mil millones. En ese contexto, la nueva cifra no parece tan escandalosa, pero ¿qué significa en términos de ingresos justificar una valoración como esa? Vamos a averiguar.
Matemáticas de valoración
Retrocedamos el reloj y observemos las marcas de valoración recientes de la compañía y los diversos resultados de ingresos en diferentes momentos:
Tercer trimestre de 2019: tasa de ejecución de 200 millones de dólares, valoración de 6.200 millones de dólares. Tercer trimestre de 2020: tasa de ejecución de 350 millones de dólares, sin cambios de valoración conocidos. EoY 2020: tasa de ejecución de 425 millones de dólares, valoración de 28.000 millones de dólares (valoración del primer trimestre). Q3 2021: Tasa de ejecución poco clara, posible valoración de $ 38 mil millones.
La ronda de riesgo de la compañía en 2019 le dio a Databricks un múltiplo de tasa de ejecución de 31 veces. Para el primer trimestre de 2021, eso había aumentado a un múltiplo de aproximadamente 66x si comparamos su ritmo de ingresos final de 2020 con su nueva valoración. Ciertamente, los múltiplos de software fueron más altos a principios de 2021 que a fines de 2019, pero la valoración de $ 28 mil millones de Databricks fue aún más que impresionante; los inversores estaban apostando por la empresa como si fuera a ser un gran ganador y una empresa de tecnología que eventualmente saldría a bolsa a lo grande.
Por lo tanto, no sería sorprendente que la empresa recaude más fondos. Es de suponer que la empresa ha tenido unos buenos trimestres desde su última ronda, dado su historial de aumento de ingresos. Y solo hay más dinero disponible hoy para las empresas de software en crecimiento que antes.
Pero, ¿qué hacer con la cifra de $ 38 mil millones? Si Databricks simplemente se aferrara a su múltiplo de tasa de ejecución de principios de 2021, la compañía tendría que haber alcanzado una tasa de ejecución de aproximadamente $ 575 millones, más o menos. Eso supondría un crecimiento de alrededor del 36% en los últimos dos trimestres. Eso equivale a menos de $ 75 millones en tasa de ejecución nueva por trimestre desde fines de 2020.
¿Es eso posible? Sí. La compañía agregó $ 75 millones en tasa de ejecución entre el tercer trimestre de 2020 y el final del año. Por lo tanto, puede retroceder el crecimiento de la compañía para hacer una valoración de $ 38 mil millones algo razonable en un múltiplo fijo. (Hay algo de confusión en todos nuestros números, ya que estamos discutiendo los plazos aproximados de la empresa; podremos volver atrás y hacer cálculos más precisos una vez que obtengamos la presentación de Databricks S-1 a su debido tiempo).
Todo esto plantea la cuestión de si Databricks debería poder controlar un múltiplo tan alto. Hay un precedente. Recientemente, empresa pública de software Monday.com tiene un múltiplo de tasa de ejecución al norte de 50x, por ejemplo. Obtuvo esa marca gracias a un sólido primer trimestre como empresa pública.
Los ladrillos de datos que aseguran un múltiplo más alto mientras son privados no son una locura, aunque nos preguntamos si la empresa centrada en datos está manejando una tasa de crecimiento similar. Monday.com creció un 94% año tras año en su trimestre más reciente.
Todo esto es para decir que puede hacer que las matemáticas suban para que Databricks aumente a una valoración de $ 38 mil millones, pero ese precio está integrado en un gran crecimiento anticipado. Las empresas de software del primer cuartil público cotizan hoy en día por alrededor de 23 veces sus ingresos futuros y alrededor de 27 veces sus ingresos actuales. por Bessemer. Defender su posible nueva valoración cuando sea pública, entonces, deja bastante trabajo por delante de Databricks.
El CEO de la compañía, Ali Ghodsi, se unirá a nosotros en TC Sessions: SaaS el 27 de octubre, y para entonces deberíamos saber si este rumor es cierto. De cualquier manera, puede estar seguro de que se lo preguntaremos.