Colaborador de Houston Collins
Como muchos de nosotros durante el COVID-19, me encontré viendo un poco más de televisión de lo que normalmente estoy acostumbrado. ¿Mi último atracón? Continuación de la serie “The Karate Kid” “Cobra Kai” en Netflix.
Fanático de “The Karate Kid” desde hace mucho tiempo, encuentro que mi estilo es un poco más Miyagi-Do, pero, al reflexionar sobre mis últimos años como médico de cabecera fundador en una joven empresa de capital de riesgo, veo algunos paralelismos entre lo que se necesita para ganar como gerente emergente y los mantras por los que se rige la escuela Cobra Kai.
Antes de profundizar en eso, permítanme establecer rápidamente el escenario de cómo se ve el panorama competitivo para los gerentes emergentes en estos días. Me centraré principalmente en el panorama semilla aquí, pero el marco Cobra Kai también se aplica con la misma facilidad a los fondos en etapas posteriores.
Antes de la pandemia de coronavirus, la industria de riesgo vio una cantidad récord de dólares recaudados por fondos semilla de menos de $ 100 millones. Sin embargo, como es el caso en todas las etapas, ha habido una disminución notable en el volumen de semillas a raíz de COVID-19.
Actividad de recaudación de fondos en EE. UU. para rondas iniciales de menos de $ 100 millones. Fuente de datos: PitchBook-NVCA Venture Monitor. Créditos de imagen: empresas fika
La dinámica opuesta de una contracción en el volumen de transacciones y una cantidad sin precedentes de capital invertible fácilmente disponible ha llevado a una enorme competencia por las transacciones de la más alta calidad. Este vuelo hacia la calidad se puede ver claramente en el aumento de las valoraciones de semillas en el cuartil superior en comparación con la disminución en otras cohortes. En medio del caos de COVID, las valoraciones del cuartil superior han alcanzado un máximo histórico.
Valoraciones ángel/seed pre-money por cuartil. Fuente de datos: PitchBook-NVCA Venture Monitor. Créditos de imagen: empresas fika
Debido a su tamaño de fondo más pequeño y mandatos prescriptivos de construcción de cartera, los administradores emergentes tienen poco margen de maniobra en términos de valoraciones en las que pueden invertir: sus requisitos de propiedad y límites de tamaño de cheque imponen un techo rígido al que sus inversores los hacen estrictamente responsables.
Si ceder en la valoración no es una táctica viable para competir contra empresas establecidas, que, además de su capacidad para ser menos sensibles a los precios, también cuentan con marcas más reconocibles, equipos más grandes y AUM más altos que les otorgan presupuestos más altos para los recursos de la plataforma, ¿cómo se puede ¿ganan los gerentes emergentes? Entra Cobra Kai.
Golpea primero
Seamos sinceros. Como gerente emergente, las posibilidades de que ganes un trato una vez que los jugadores establecidos comiencen a circular se reducen drásticamente. Para ganar, debe tener la ventaja de ser el primero en moverse.
A nivel práctico, existen dos ventanas de oportunidad para lograrlo:
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