Pasando la página del mercado de capital de riesgo en etapa inicial al mercado de salida en etapa súper tardía, esta mañana estamos hablando de la oferta pública inicial de la empresa de seguridad de punto final SentinelOne en el contexto de la propia Sprinklr. Tendremos más información sobre el mercado de oferta pública más tarde hoy, cuando Doximity y Confluent fijen el precio de sus respectivas OPI después del cierre de operaciones.
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La oferta pública inicial de SentinelOne, que se espera que cotice el 29 de junio y se comercialice el 30 de junio, es un debut fascinante. ¿Por qué? Porque la empresa tiene una combinación de rápido crecimiento y pérdidas en expansión que la convierten en una buena prueba de calor para el mercado de OPI. Su debut nos permitirá responder si los inversores públicos aún valoran el crecimiento por encima de todo. Y esta semana, la compañía nos dio un conjunto de datos temprano sobre su valor de mercado en forma de rango de precios de OPI. Esto significa que podemos desempacar y pensar.
Un recordatorio sobre por qué nos detenemos en el mercado de salida de los unicornios: nos preocupamos porque el valor de las startups en etapa tardía cuando alcanzan un punto de liquidez ayuda a establecer comparaciones de valoración para una miríada de startups más pequeñas. Además, el nivel de entusiasmo del mercado público por las empresas con pérdidas y centradas en el crecimiento determinará la escala de rentabilidad para muchos capitalistas de riesgo, fundadores y primeros empleados.
Entonces, hablemos del rango de precios de la OPI de ciberseguridad de SentinelOne; El debut del software de redes sociales de Sprinklr será frustrante.
El precio del crecimiento
Puede tener sentido pagar las acciones de una empresa en rápido crecimiento. Esta es la razón por la que es posible que escuche hablar de una startup que genera una ronda inicial con un múltiplo de ingresos muy alto.
¿Por qué poner un precio de 50 millones de dólares en una startup que acaba de cruzar el umbral de ingresos recurrentes anuales (ARR) de 1 millón de dólares? Si está creciendo lo suficientemente rápido, las matemáticas pueden aclararse. Si esa startup estuviera creciendo a un 300% anual, digamos, el múltiplo de ingresos que pagó en la ronda valorando la startup en $ 50 millones caería drásticamente durante el próximo año, momento en el que otros inversores probablemente se apresurarían a invertir más capital en el negocio. firme a un precio más alto.
¡Bingo! Acaba de obtener un margen de beneficio en su inversión inicial y la compañía ha encontrado a alguien más para liderar su próxima ronda a un precio más alto, dándole aún más capital para mantener su juego de crecimiento y hacer que su inversión inicial parezca profética. ¿Ver? El capital de riesgo es fácil.1
La misma idea general se aplica a las empresas que cotizan en bolsa. El crecimiento importa, y cuanto más rápidamente una empresa esté agregando ingresos, más dinero valdrá porque los inversores pueden anticipar su escala futura (dentro de lo razonable). Algunas empresas que tienen un crecimiento rápido pueden tener otros problemas que afectan su valor. Podría entrar en juego una deuda extensa, por ejemplo, un historial de crecimiento desigual o una economía en deterioro. O simplemente pérdidas muy elevadas.
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