Frederik Mijnhardt Colaborador
Frederik Mijnhardt es el director ejecutivo de Secfiuna plataforma de planificación de capital para ejecutivos y empleados de empresas emergentes.
Más publicaciones de este colaborador Informe sobre el estado de las opciones sobre acciones de 2021 de Inside Secfi
El año pasado fue excelente para las startups. Fue un año récord para las empresas que cotizan en bolsa, las valoraciones de las empresas previas a la salida a bolsa se dispararon y la recaudación de fondos también rompió récords.
Pero 2022 va a ser bastante diferente. Muchas de las empresas que se hicieron públicas el año pasado han visto caer sus acciones, y esos problemas se están filtrando en el mercado privado a medida que las empresas tecnológicas en etapa avanzada están comenzando a ver una tendencia a la baja en sus valoraciones.
Si bien nadie puede predecir el futuro, las valoraciones más bajas no son una señal tan premonitoria como parece. Así como lo que sube debe bajar, lo más probable es que lo que está abajo vuelva a subir. Pero mientras las cosas van a la baja, existe una oportunidad única para que las nuevas empresas reduzcan su valoración.
Sí, reducir. Tratar de mantener una valoración inflada no necesariamente le hace ningún bien. Además, en realidad puede dañar el crecimiento futuro de su empresa.
Reevaluar su 409A ahora es lo correcto para sus empleados, porque su patrimonio no está al día con el resto del mercado.
Aunque pueda parecer contradictorio, una valoración más baja podría generar beneficios para sus empleados y los esfuerzos de contratación de su empresa. Por otro lado, una valoración alta aumenta el costo de ejercer o comprar esas opciones sobre acciones.
Una valoración más baja aliviará esos costos y hará que los paquetes de acciones sean más atractivos para las nuevas contrataciones, especialmente en un mercado laboral que está al rojo vivo con los reclutadores que compiten por el talento.
¿Qué es una valoración 409A y por qué es importante?
A las opciones sobre acciones se les otorga un precio específico, conocido como precio de ejercicio. El precio de ejercicio será similar al 409A en el momento en que se otorgue la opción, y eso nunca cambia. Lo que sí cambia es la valoración de la empresa, y eso se refleja en la valoración 409A. Eso, a su vez, afecta el valor justo de mercado (FMV).
Cuando un empleado va a ejercer o comprar sus opciones, debe pagar impuestos sobre la diferencia entre su precio de ejercicio y el FMV actual. Esto se debe a que el IRS cuenta el aumento de la valoración de las acciones como ingreso, lo que podría estar sujeto al impuesto sobre la renta o al impuesto mínimo alternativo (AMT).
Muchos empleados adoptan un enfoque de “esperar y ver” con respecto a su capital. Una vez que creen que su empresa “lo logró”, como alcanzar el estatus de unicornio, sienten que es menos riesgoso seguir adelante y comprar sus opciones sobre acciones.
Para los nuevos reclutas, una valoración 409A más baja se traducirá en un costo base más bajo de su capital. Esto hace que las ofertas de trabajo sean más atractivas, ya que una caída en la valoración no significa necesariamente que la empresa no vaya a tener una salida saludable. Para los empleados actuales, significa que pueden pagar menos para ejercer sus opciones y estar mejor preparados para una posible salida.
Por ejemplo, Instacart presentado para salir a bolsa tras anunciar un recorte de valoración con el mensaje explícito de que mejoraría los paquetes de compensación para las nuevas contrataciones.
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