Lo que necesita saber antes de vender las acciones de su empresa

Parte 3 de una guía para fundadores de startups

En una reciente En el artículo, cubrí todas las razones por las que podría sentirse tentado a mantener una posición altamente concentrada en las acciones de su empresa como fundador de tecnología y cómo encaja en su cartera. Luego seguí con un resumen de por qué resistir la diversificación es generalmente una mala idea y los prejuicios subconscientes que nos impiden vender.

Entonces, ahora que comprende los beneficios de la diversificación y ha realizado un inventario de su cartera, ¿cuál es la forma más efectiva para avanzar? Compartiré con usted lo que debe tener en cuenta antes de vender, cómo decidir cuándo vender y las estrategias para ejecutar ventas, como opciones, fondos de intercambio, contratos a plazo variables prepagos, acciones calificadas de pequeñas empresas y consideraciones fiscales. Ahora, profundicemos en los enfoques estratégicos para tomar como accionista y las importantes implicaciones fiscales a tener en cuenta.

Tenga en cuenta: bloqueos y períodos de bloqueo

La mayoría de las compañías tecnológicas que IPO tienen un período de bloqueo de 180 días que evita que personas con información privilegiada, empleados y fondos de capital riesgo se vendan de inmediato. Por lo general, existe un lenguaje que también prohíbe la cobertura con derivados (opciones) durante ese período. Los bloqueos están destinados a ayudar a prevenir el uso de información privilegiada y proporcionar a la empresa una estabilidad de precios adicional posterior a la salida a bolsa.

También es importante cumplir con los períodos de bloqueo de la empresa, que prohíben las transacciones durante los momentos más sensibles al precio de las acciones, como las ganancias o las publicaciones de información no pública importantes.

Estrategias de stock concentradas

Venta ad hoc – Esto es lo más sencillo e implica la venta directa de sus acciones. Sin embargo, esto puede ser difícil por varias razones, como restricciones de venta, la percepción de otros de que está descargando existencias y muchos sesgos psicológicos que actúan como obstáculos mentales internos.

Venta programada – Vender todas sus acciones a la vez puede ser emocionalmente desafiante e ineficiente fiscalmente. La venta programada implica la venta de un número determinado de acciones durante un período específico. Esta estrategia de venta puede ayudar al difundir el impacto fiscal en unos pocos años. También proporciona una ventaja desde un punto de vista psicológico ya que el plan se determina por adelantado y luego se ejecuta mecánicamente.

Como ejemplo, un fundador podría planear vender 500,000 acciones durante 18 meses. El fundador se siente cómodo vendiendo trimestralmente, lo que equivale a seis períodos de venta de 83,333 acciones por trimestre. En un escenario en el que un fundador está sujeto a períodos de bloqueo, se puede implementar un plan comercial 10b5-1 y configurarlo en piloto automático. La compañía puede incluso permitirle vender sus acciones durante los períodos de bloqueo con un plan de negociación 10b5-1. Vea el ejemplo de venta programada a continuación.

Cobertura con opciones – Se pueden implementar múltiples estrategias de cobertura para proteger su desventaja; sin embargo, algunos de los enfoques más comunes utilizados son los puesto protector y el collar protector. A continuación se presentan ejemplos básicos de cómo se ejecutan estas estrategias, con fines ilustrativos.

• Poner protector: Compra de protección contra las desventajas.
• Collar: Renunciar a algunas ventajas para limitar algunas desventajas.

Cada estrategia permite que el propietario continúe manteniendo las acciones mientras proporciona cierta protección a la baja contra la disminución de una acción. Sin embargo, estas estrategias no son eficientes desde el punto de vista fiscal y son complicadas, por lo que es esencial trabajar con un experto. Tanto la venta como ciertos tipos de collares habrían sido extremadamente costosos de implementar durante la reciente crisis del mercado porque la volatilidad del mercado es un factor en los precios de las opciones. Consulte el cuadro a continuación del VIX (índice de volatilidad) durante la crisis pico. Sin embargo, en algunos casos, estas estrategias pueden tener sentido.