Matheus Tavares Dos Santos Colaborador
Matheus es analista de inversiones de fondos de cobertura para un importante administrador de inversiones y proveedor de tecnología global. En funciones anteriores, fue asociado en una firma de capital de riesgo enfocada en América Latina y trabajó en empresas de riesgo corporativo con bancos regionales y la bolsa de valores de Brasil.
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Desde 2007, el número de empresas que cotizan en bolsa en Brasil ha disminuido de 400 a poco más de 300.
En los últimos seis años hubo solo 21 OPI, un promedio de solo 3,5 salidas públicas por año; para 2019, incluso Irán tenía más empresas cotizadas que Brasil. Los mercados de capitales globales se calientan debido a los paquetes de estímulo pandémico y las bajas tasas de interés en todo el mundo, pero en Brasil el auge viene con una característica especial: en el tercer trimestre de 2020, hubo 25 ofertas de acciones primarias y secundarias, y este año está en camino de ser el más activo. en la historia tanto en número de operaciones como en volumen de dólares.
Sin embargo, el evento más importante no es necesariamente la reversión de un mercado público en contracción, sino el hecho de que las nuevas empresas están emitiendo acciones por primera vez, un cambio dramático para un mercado previamente dominado por industrias como las materias primas y los servicios públicos.
Crecimiento versus valor: revertir el mercado en contracción y las empresas de Internet
El mercado de OPI de Brasil no solo está en auge, sino que la lista de espera es aún más impresionante: Más de 47 empresas se han presentado en la CVM (equivalente a la Comisión de Bolsa y Valores) para emitir acciones y están esperando aprobación. En otras palabras, la oferta pública inicial equivale a más del 15% del número de empresas que cotizan en bolsa. En la primera quincena de octubre, seis empresas fueron aprobadas para emitir acciones. Obviamente, los nombres de la construcción y el comercio minorista siguen siendo predominantes, ya que aprovechan las tarifas más bajas, pero la principal novedad son los nuevos participantes en Internet y tecnología.
En la última decada, hubo 56 OPI en Brasil y solo dos en el espacio de software, ambas en 2013. Eso es un reflejo del perfil de los inversionistas que dominan los mercados locales, acostumbrados a asignar activos a empresas de sectores como petróleo, papel y celulosa, minería o utilities. Históricamente, las empresas que cotizan en bolsa en el país fueron juegos de valor, ya que pocas de ellas tenían una exposición significativa al mercado interno y obtenían una parte significativa de los ingresos de las materias primas y las exportaciones.
Como resultado, las empresas que se enfocaban en el mercado interno o en el crecimiento nunca fueron del todo aceptadas por los inversionistas locales. Muchos inversores que desplegaron capital en Brasil eran en su mayoría extranjeros y muy reacios al riesgo de la dinámica del mercado interno; en 2007, cuando Brasil experimentó un auge similar de OPI, El 70 por ciento de la demanda de ofertas de acciones provino de inversionistas extranjeros.
Junto con una moneda infravalorada, las empresas en crecimiento lucharon por encontrar valoraciones atractivas en la bolsa local. Como resultado, empresas en crecimiento como Stone Payments, Netshoes, PagSeguro, Arco Educação y XP Investimentos hicieron sus salidas a bolsa en Nueva York donde alcanzaron valoraciones más altas. Es irónico que hubo tres veces más OPI de empresas brasileñas en crecimiento en los EE. UU. en los últimos cinco años que en el mercado interno en la última década.
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