Desde 2007, el número de empresas que cotizan en bolsa en Brasil ha disminuido de 400 a poco más de 300.
En los últimos seis años, solo hubo 21 OPI, un promedio de solo 3,5 salidas públicas por año; para 2019, incluso Irán tenía más empresas cotizadas que Brasil. Los mercados de capital globales están acalorados debido a los paquetes de estímulo pandémico y las bajas tasas de interés en todo el mundo, pero en Brasil el auge viene con una característica especial: en el tercer trimestre de 2020, hubo 25 ofertas de acciones primarias y secundarias, y este año va camino de ser el más activo. en la historia tanto en número de transacciones como en volumen de dólares.
Sin embargo, el evento más importante no es necesariamente la reversión de un mercado público en contracción, sino el hecho de que las empresas emergentes están emitiendo acciones por primera vez, un cambio dramático para un mercado anteriormente dominado por industrias como las materias primas y los servicios públicos.
Crecimiento versus valor: revertir la contracción del mercado y las empresas de Internet
El mercado de OPI de Brasil no solo está rugiendo, sino que la lista de espera es aún más impresionante: más de 47 empresas se han presentado en CVM (equivalente a la Comisión de Bolsa y Valores) para emitir acciones y están esperando su aprobación. En otras palabras, la OPI equivale a más del 15% del número de empresas que cotizan en bolsa. En la primera quincena de octubre se aprobó la emisión de acciones a seis empresas. Obviamente, los nombres de la construcción y el comercio minorista siguen predominando, ya que aprovechan las tarifas más bajas, pero la principal novedad son los nuevos participantes en Internet y la tecnología.
En la última década, hubo 56 OPI en Brasil y solo dos fueron en el espacio de software, ambas en 2013. Eso es un reflejo del perfil de los inversionistas que dominan los mercados locales, que están acostumbrados a asignar activos a empresas en sectores como petróleo, papel y celulosa, minería o servicios públicos. Históricamente, las empresas que cotizan en bolsa en el país eran juegos de valor, ya que pocas de ellas tenían una exposición significativa al mercado nacional y obtenían una parte importante de los ingresos de las materias primas y las exportaciones.
Como resultado, las empresas que se centraron en el mercado nacional o en el crecimiento nunca fueron acogidas por los inversores locales. Muchos inversores que desplegaban capital en Brasil eran en su mayoría extranjeros y muy reacios al riesgo de la dinámica del mercado interno; en 2007, cuando Brasil atravesó un auge similar de OPI, el 70 por ciento de la demanda de ofertas de acciones provino de inversionistas extranjeros.
Junto con una moneda subvaluada, las empresas en crecimiento lucharon por encontrar valoraciones atractivas en el mercado local. Como resultado, empresas en crecimiento como Stone Payments, Netshoes, PagSeguro, Arco Educação y XP Investimentos realizaron sus OPI en Nueva York, donde obtuvieron mayores valoraciones. Es irónico que haya tres veces más OPI de empresas brasileñas en crecimiento en Estados Unidos en los últimos cinco años que en el mercado nacional en la última década.
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