Colaborador de James Shecter
Las empresas de Insurtech ciertamente han caído en desgracia durante el último año. Este Pío mi amigo Rick Zullo envió antes de las recientes consecuencias tecnológicas resume bien el sentimiento del mercado en torno a la industria:
Ahora puede comprar $ROOT, $HIPO, $MILE, $CLOV, $OSCR y $LMND por el precio combinado de poco más de $5b. Estas empresas colectivamente recaudaron más de $10 mil millones. —Rick Zullo, 23 de febrero de 2022
¿Cómo es posible que un más de $ 5 billones industria creciendo a más del 6% parece que no puede atraer capital de inversión? ¿Han elegido los inversores los modelos de negocio equivocados, o hay bolsillos dentro de insurtech que han sido ignorados?
Los intentos de reemplazar los sistemas de seguros heredados han tenido resultados mixtos, en el mejor de los casos. Quizás buscar optimizar, en lugar de anular, estos sistemas heredados es el enfoque más defendible. Tal vez un sistema de cobertura implementado hace casi 60 años presente el andamiaje ideal para construir hoy.
Ingrese a Medicare…
Medicare es un mercado formidable, tanto en términos de personas como de dólares. Aproximadamente 11,000 personas cumplen 65 años todos los días en los EE. UU. y se espera que el gasto de Medicare alcance 1,5 billones de dólares en 2030. Inscripción en Medicare privado se ha duplicado de 2010 a 2020 y se espera que se acelere aún más en los próximos 10 años.
En lugar de competir de frente con los agentes independientes, existe una oportunidad mucho mayor de forjar alianzas beneficiosas para todos entre las nuevas empresas y los agentes.
No somos los primeros en darnos cuenta del tamaño de este mercado, por lo que debe ser un espacio emocionante para invertir, ¿verdad? Bueno, no del todo.
GoHealth, un mercado para los planes de Medicare, tuvo una OPI de gran éxito en 2020, recaudando $ 914 millones en una oferta masivamente suscrita. Hoy, su capitalización de mercado es un poco más de $160 millones de dólares de ingresos anuales de más de $800 millones, y su CFO renunció abruptamente a principios de este año.
Un jugador heredado en el espacio desde finales de los 90, eSalud también ha tenido bastantes problemas: sus acciones han bajado más del 90% desde su punto máximo.
Entonces, ¿por qué estamos hablando de Medicare como una oportunidad de inversión? Hemos destilado nuestra perspectiva/tesis en seis factores clave:
La alta complejidad crea una oportunidad para la adquisición.
Comprar Medicare es una elección compleja con una plétora de insumos e impactos posteriores. El adulto mayor promedio debe elegir entre 57 opciones de planes diferentesy la mayoría no puede distinguirlos.