La deuda es una herramienta y, como cualquier otra, ya sea un martillo o una sierra de mano, es extremadamente valiosa cuando se usa con habilidad, pero puede causar mucho dolor cuando se maneja mal. Afortunadamente, esta es una historia sobre cómo puede salir bien.
A principios de 2020, mi empresa, Quantum Metric, estaba en una tremenda curva de crecimiento. No podríamos haber estado más emocionados, y luego llegó COVID. De repente, todo estaba en el aire. El comportamiento del cliente rápidamente comenzó a reflejar la incertidumbre que todos sentimos, y mi equipo tampoco fue inmune a ella. Como la mayoría, sudamos durante los primeros meses de la pandemia.
Si las empresas quieren preservar el capital social, la deuda puede ser una opción ventajosa.
Por un lado, sentimos que podría ser nuestro momento de brillar, ya que las soluciones digitales salieron a la superficie incluso en industrias que antes eran lentas en adoptarlas (piense en la banca y las aerolíneas). Por otro lado, las empresas estaban tratando de bloquear la mayor cantidad de efectivo posible, lo más rápido posible. ¿Y si nuestros clientes no pudieran pagarnos?
Una cosa quedó muy clara: también necesitábamos efectivo. En primer lugar, lo necesitábamos para proteger a la empresa contra la pérdida de ingresos que anticipamos de los clientes que estaban pasando por un momento especialmente difícil, es decir, aquellos que confiaban en los negocios en persona como una importante fuente de ingresos.
En segundo lugar, necesitábamos efectivo para escalar. A medida que pasaban las semanas posteriores a los pedidos iniciales de refugio en el lugar, la carrera hacia lo digital creció exponencialmente y las oportunidades para asegurar nuevos clientes comenzaron a acumularse. ¿Una solución a nuestros problemas de dinero, quizás? No tan rápido, era un caso clásico de necesidad de gastar para poder hacer.
La mayoría de las startups se enfrentan a este dilema en algún momento. Algunos lo enfrentan continuamente. Necesitábamos una forma de canalizar el capital hacia el crecimiento y mantenernos fuertes en efectivo, lo cual era importante por otra razón: a medida que avanzábamos hacia una ronda de financiación de la Serie B, dudamos en devaluar la empresa (y las acciones de los empleados) más de lo que era. absolutamente necesario.
“No hay soluciones, solo hay concesiones”, escribió Thomas Sowell sobre política. No es diferente en los negocios. Sabíamos que para que Quantum Metric tuviera éxito, teníamos que renunciar a algo en el futuro para obtener lo que necesitábamos en el corto plazo. La elección de una ronda de deuda como una empresa más joven corría el riesgo de una desalineación del flujo de efectivo en el futuro, pero en la misma línea, una ronda de acciones podría haber hecho que las rondas de financiamiento posteriores fueran más desafiantes.
Hiciéramos lo que hiciéramos, teníamos que hacerlo rápido y teníamos que hacerlo en un entorno caótico de capital de riesgo (eso puede ser un eufemismo). En algunas reuniones, se sintió como si el dinero de VC se hubiera secado por completo. En otros, se estaban haciendo acuerdos discográficos. Las empresas emergentes estaban pasando por alto las OPI y haciéndose públicas a través de SPAC y listados directos. Teniendo en cuenta la cantidad de publicidad que estaba impregnando el mercado (algo de lo que nunca he sido fanático), la decisión “sabia” se sintió esquiva. Sin embargo, como saben por el titular de este artículo, elegimos la deuda y valió la pena.
Los beneficios de elegir deuda sobre capital
Terminó siendo dos “niveles” de beneficios para nuestra ronda de deuda. Los beneficios de la primera capa se corresponden directamente con los objetivos que mencioné anteriormente; obtuvimos el efectivo que necesitábamos para expandirnos, lo que significó invertir en nuestro equipo, producto, marketing e infraestructura, y evitamos diluir el valor de la empresa para los accionistas existentes en el proceso.
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