Lejos de protagonista de la prensa y el frenesí de la recaudación de fondos, una empresa de tecnología en la India ha logrado una hazaña que pocos de sus colegas han logrado: salir a bolsa.
IndiaMART, la plataforma en línea más grande del país para vender productos directamente a las empresas, recaudó casi $ 70 millones en una OPI de tecnología excepcional para la India esta semana.
El hito para la empresa de 23 años de edad es tan poco común para el ecosistema de startups, por lo demás floreciente, de la India que, más allá de estar suscrito en exceso 36 veces, reprimió la demanda de IndiaMART. Las acciones vieron su precio de la acción en un 40% en su primer día de operaciones en la Bolsa Nacional de Valores el jueves, un impulso que mantuvo el viernes.
Las acciones terminaron el viernes en Rs 1326 ($ 19.3), en comparación con su precio de emisión de Rs 973 ($ 14.2).
IndiaMART es la primera empresa de comercio electrónico de empresa a empresa que se publica en la India. Su OPI también marca la primera lista de una firma después de la reelección en mayo de Narendra Modi como Primer Ministro de la nación y la sequía que duró meses.
La firma de contabilidad EY dijo que espera que más compañías de la India sigan el ejemplo y presenten la OPI en los próximos meses.
“Ahora que las elecciones nacionales han terminado y se han obtenido resultados favorables, se espera que la actividad de la OPI gane impulso en el segundo semestre de 2019 (segundo semestre del año). Las compañías que presentaron sus documentos de oferta ante el regulador de los mercados de valores de India durante el H2 2018 y el primer trimestre de 2019 podrían finalmente llegar al mercado en los próximos meses ”, dijo en un comunicado (PDF).
El origen de IndiaMART
Los fuegos artificiales de la OPI son tan impresionantes como el viaje de IndiaMART.
La puesta en marcha se fundó en 1996 y durante los primeros 13 años, se centró en las exportaciones a clientes en el extranjero, pero desde entonces ha modernizado su negocio tras la ola de internet.
“La tesis fue, en 1996, que no había computadoras ni internet en la India. La información sobre el mercado de la India hacia el oeste fue muy limitada ", dijo a TechCrunch Dinesh Agarwal, cofundador y CEO de IndiaMART, en una entrevista.
Hasta 2008, IndiaMART fue totalmente financiado y rentable con $ 10 millones en ingresos, dijo Agarwal. Pero las cosas empezaron a cambiar dramáticamente en ese año.
“La rupia india se hizo muy fuerte frente al dólar, lo que disminuyó el negocio de las exportaciones. Esto es también cuando el mercado de valores estaba colapsando en Occidente, lo que perjudicó aún más la demanda de exportaciones ", explicó.
Dinesh Agarwal, fundador y CEO de IndiaMart.com, posa para una foto de perfil el 29 de julio de 2015 en Noida, India.
En ese momento, millones de personas en la India estaban en Internet y, con decenas de millones de personas que poseían un teléfono con funciones, las condiciones del mercado habían comenzado a cambiar hacia lo digital.
“Esto es cuando decidimos seguir un camino completamente diferente. Comenzamos a centrarnos en el mercado nacional ", dijo Agarwal.
En los últimos 10 años, IndiaMART se ha convertido en la mayor plataforma de comercio electrónico para empresas con una participación de mercado de aproximadamente el 60%, según la firma de investigación KPMG. Maneja 97,000 categorías de productos, desde piezas de maquinaria, equipos médicos y productos textiles hasta grúas, y ha acumulado 83 millones de compradores y 5,5 millones de proveedores de miles de pueblos y ciudades de la India.
Según los datos más recientes publicados por el gobierno de la India, en la India hay entre 50 y 60 millones de pequeñas y medianas empresas, pero solo alrededor de 10 millones tienen presencia en la web. Un 97% de las 50 principales compañías que cotizan en la Bolsa Nacional de Valores utilizan los servicios de IndiaMART, dijo Agarwal.
Eso no quiere decir que la transición al día actual fue un proceso sencillo para la empresa. IndiaMART intentó capitalizar su ventaja inicial con una serie de nuevos servicios que finalmente no obtuvieron las recompensas deseadas.
En 2002, lanzó un portal de viajes para empresas. Un año después, lanzó un servicio de verificación de empresas. También dio a conocer una plataforma de pagos llamada ABCPayments. Ninguno de estos servicios funcionó y la empresa se movió rápidamente.
Parte de la historia de éxito de IndiaMART es su firme liderazgo y cuán cautelosamente ha recaudado y gastado su dinero, Rajesh Sawhney, un inversionista ángel en serie que se sienta en la junta de IndiaMART, le dijo a TechCrunch en una entrevista.
IndiaMART, que emplea a unas 4,000 personas, es operacionalmente rentable a partir del año financiero que terminó en marzo de este año. Se registraron unos $ 82 millones en ingresos en el año. Hasta la fecha, ha recaudado alrededor de $ 32 millones de Intel Capital, Amadeus Capital Partners. y Quona Capital. (En particular, Agarwal dijo que rechazó las ofertas de VC durante mucho tiempo).
La empresa obtiene la mayor parte de sus ingresos de las suscripciones que vende a los vendedores. Una suscripción le da a un vendedor una variedad de beneficios que incluyen ser destacado en las tiendas.
4/4. Muchas pequeñas empresas indias tienen mucho que agradecer @DineshAgarwal para. Y después de la icónica salida a bolsa, muchos empresarios indios tendrán mucho que agradecerle, ya que desbloquearán los mercados públicos de la India para la generación actual y futura de compañías indias de Internet.
– Kunal Bahl (@ 1kunalbahl) 4 de julio de 2019
Donde está la industria
Hay solo un puñado de compañías de internet en la India que se han hecho públicas en la última década. El servicio de viajes en línea MakeMyTrip se hizo público en 2010. La firma de software Intellect Design Arena y la tienda de comercio electrónico Koovs que cotizan en 2014, el portal de viajes Yatra y la firma de comercio electrónico Infibeam lo siguieron dos años después.
India ha atraído constantemente miles de millones de dólares en fondos en los últimos años y ha producido muchos unicornios. Esos incluyen Flipkart, que fue adquirida por Walmart el año pasado por $ 16 mil millones, Paytm, que ha recaudado más de $ 2 mil millones hasta la fecha, Swiggy, que ha acumulado $ 1,5 mil millones hasta la fecha, Zomato, que ha recaudado $ 750 millones, y el relativamente nuevo participante de Byju, pero pocos de Están cerca de la rentabilidad y lo más probable es que no vean una OPI en su futuro inmediato.
En ese contexto, IndiaMART puede establecer un punto de referencia para que otros lo sigan.
"El hecho de que tengamos un negocio de comercio digital propio, que atienda tanto a las ciudades urbanas como a las más pequeñas, y que hayamos luchado y haya existido durante tanto tiempo en la construcción de un negocio muy difícil y finalmente se haga público en el intercambio local es una historia fenomenal", Ganesh Rengaswamy , socio de Quona Capital, dijo a TechCrunch en una entrevista. "Mantiene la historia de la tecnología india, al mundo occidental, yendo".
En general, se acuerda que hay muy pocas OPI en la India y que la industria puede beneficiarse del impulso y el estímulo de listados públicos de alto perfil y exitosos.
“Existe un consenso firme de que en la India, los mercados preferirán solo las OPI de las empresas que sean rentables. Y los inversores en la India podrían no valorar esas empresas. Ambos problemas están siendo abordados por IndiaMART ", dijo Sawhney.
“Necesitamos de 30 a 40 IPO más. Esto también significará que el mercado de valores aquí ha madurado y comprende las acciones tecnológicas y en qué se diferencian de las acciones de otros consumidores que generalmente manejan. Más compañías de tecnología que se hacen públicas también allanarán el camino para que muchos exploren las bolsas de valores fuera de India.
“El mercado indio está listo para más acciones tecnológicas. Solo necesitamos que más empresas salgan a la calle ", agregó Sawhney, aunque predijo que pasarán algunos años antes de que la gran mayoría de las nuevas empresas líderes estén listas para el mercado público.
El gobierno de la India, por su parte, anunció esta semana una serie de incentivos para elevar el “espíritu empresarial” en la nación.
El ministro de finanzas, Nirmala Sitharaman, dijo que el gobierno facilitaría las reglas de inversión extranjera directa para ciertos sectores, incluido el comercio electrónico, la entrega de alimentos, la compra de alimentos, y mejoraría el ecosistema de pagos digitales. Sitharaman, quien es la primera mujer en ocupar este cargo en India, dijo que el gobierno también lanzará un programa de televisión para ayudar a las nuevas empresas a conectarse con capitalistas de riesgo.
El camino por delante para IndiaMART
IndiaMART ha logrado construir un negocio pegajoso que obliga a más del 55% de sus clientes a volver a la plataforma y realizar otra transacción dentro de los 90 días, dijo Agarwal, su CEO. Con aproximadamente 3,500 de sus 4,000 empleados clasificados como ejecutivos de ventas, la compañía es agresiva en su búsqueda de nuevos clientes. De cara al futuro, seguirá siendo uno de sus mayores focos, según Agarwal.
“La mayor parte de nuestro tiempo todavía se dedica a educar a las MIPYME sobre cómo usar Internet. Ese fue un desafío hace 20 años y sigue siendo un desafío hoy en día ", dijo a TechCrunch.
En los últimos años, IndiaMART ha comenzado a expandir su conjunto de ofertas a sus clientes comerciales en un intento por aumentar el valor que obtienen de su plataforma y así aumentar su dependencia en su servicio.
IndiaMART ha creado una herramienta de gestión de relaciones con el cliente (CRM) para que los clientes no tengan que confiar en hojas de cálculo u otros servicios de terceros.
"Continuaremos explorando más ofertas de SaaS y analizaremos la resolución de problemas en contabilidad, administración de facturas y otras áreas", dijo Agarwal.
La firma también comenzó recientemente a ofrecer facilidades de pago entre compradores y vendedores a través de PayPal. -como sistema de depósito en garantía.
"Esto cubrirá la brecha de confianza entre las entidades y mejorará la capacidad de una MIPYME para aceptar todo tipo de opciones de pago, incluidas las ofertas de la nueva era".
Sin embargo, hay un elefante en la habitación.
Un desafío mayor que se avecina para IndiaMART es el creciente interés de Amazon y Walmart en el espacio de negocio a negocio. Varias empresas nuevas, entre ellas Udaan, que ha recaudado más de 280 millones de dólares de DST Global y Lightspeed Venture Partners, se han incrementado en los últimos años y están expandiendo cada vez más sus operaciones. Agarwal no parecía muy preocupado, sin embargo, le dijo a TechCrunch que él cree que su competencia principal está más enfocada en B2C y que sirve a audiencias de nicho. Además él mismo tiene $ 100 millones en el banco.
De hecho, como señaló astutamente Rengaswamy de Quona Capital, la competencia no es nueva para IndiaMART; la compañía ha sobrevivido y ha prosperado más de dos décadas.
"Alibaba vino y se rindió", señaló.
Una pregunta importante, y sin respuesta, que sigue a la exitosa salida a bolsa es cómo las acciones de IndiaMART se desempeñarán en los próximos meses. Una mirada a los EE. UU., Donde compañías hipócritas como Uber, Lyft y otros han visto cómo los precios se reducen, muestra claramente que la demanda temprana y el rendimiento sostenido de las acciones no son lo mismo.
Nadie lo sabe en este momento, y la complejidad añadida en juego es que el concepto de una salida a bolsa tecnológica es tan poco común en la India que no hay una respuesta definitiva … todavía. Pero el mayor logro de IndiaMART puede ser que establece el camino que muchos otros seguirán.