A principios del año pasado, la emoción por la floreciente industria del cannabis era palpable en Silicon Valley, con un pequeño número de empresas de riesgo que emitían sus primeros cheques a nuevas empresas relacionadas con el cannabis. Entre ellos se encuentra la empresa de riesgo transfronterizo DCM, que incluso organizó una “cumbre tecnológica” de cannabis “inaugural” en mayo de 2019 que atrajo a tantos inversores que encontrar un asiento fue difícil.
Sin embargo, el zumbido comenzó a desvanecerse poco después, debido a una confluencia de eventos, incluida una burbuja en las empresas de cannabis que cotizan en bolsa; legalización que se movió más lentamente de lo esperado en ciertos estados como Nueva York; y un brote de lesiones pulmonares relacionadas con el vapeo el otoño pasado.
Según Karan Wadhera, socio gerente de Casa Verde Capital, la empresa de riesgo centrada en el cannabis fundada por Snoop Dogg en 2016, la industria sigue navegando en torno a algunas de estas tendencias, pero también está demostrando ser más duradera de lo que imaginan. Cuatro meses más en COVID, el cannabis realmente ha demostrado ser una industria no cíclica “, dijo en un chat a fines de la semana pasada, donde hablamos sobre lo que salió mal, lo que está sucediendo en este momento y si alguna vez le preocupa que Casa Verde podría ser demasiado temprano para la fiesta del cannabis. Siguen partes de ese chat, editado por largo tiempo.
TC: La última vez que te vi en persona, el año pasado, había mucho interés en el cannabis. Desde entonces, los titulares han sido bastante malos. ¿Que esta pasando?
KW: Lo que sucedió con la percepción pública de la industria del cannabis no es muy diferente de la burbuja de las puntocom de finales de los años 90, donde hubo mucha publicidad, muchas de ellas impulsadas por empresas públicas, y muchas transacciones y valoraciones especulativas. que en realidad no se fundaron [We’re talking about] proyecciones de varios años en el futuro, y luego los locos ingresos se multiplican por encima de eso. Las cosas se pusieron realmente espumosas, y finalmente estallaron, y el pasado abril o mayo fue una especie de vértice de ese momento. Es cuando las cosas comenzaron a cambiar. Y han sido esos nombres, los nombres públicos en particular, los que se han visto particularmente afectados.
TC: ¿Por qué?
No sé si fue impulsado únicamente por el valor de escasez, pero definitivamente hubo un incentivo para salir a bolsa. Entonces, muchas empresas se hicieron públicas mucho antes de estar preparadas. Y luego ha tenido muchas compañías, que son, francamente, mal administradas, con equipos de gestión deficientes y algunas incluso con preocupaciones éticas reales. [regarding] cómo manejaban sus negocios. Así que creo que todo comenzó a llegar a un punto crítico y condujo a una implosión bastante grave.
Fue bastante doloroso, seguro. Pero lo que es tan interesante es que, aunque esa ha sido la percepción pública basada en estas acciones, la realidad es que la macro ha seguido mejorando. Sentado aquí hoy, más de cuatro meses después de COVID, el cannabis realmente ha demostrado ser una industria no cíclica. El cannabis se ha considerado un negocio esencial en todo Estados Unidos. Tuvimos ventas récord en marzo, abril y mayo, y la tendencia ha continuado. Y ahora que estamos entrando en un entorno en el que los gobiernos buscarán fuentes adicionales de ingresos fiscales, la urgencia potencial en torno a la legalización del cannabis estará allí, lo que será enormemente positivo para la industria.
TC: ¿Creía que el gobernador de Massachusetts estaba preocupado por la gente que traía COVID al estado, pero supongo que invirtió el curso sobre dispensarios como negocios esenciales?
KW: Sí, él era el único atípico, e invirtió el rumbo. Lo que ha sido interesante es lo primero, como puedes imaginar en un momento en que las personas están especialmente ansiosas, el cannabis ha sido algo a lo que muchas personas han recurrido. Luego, más allá de eso, lo que también ha sido interesante es que, como muchas otras áreas de la economía, hemos visto realmente el comercio electrónico [take off]. Uno de nuestros negocios, Dutchie, que permite a los minoristas lanzar su propio comercio electrónico y tener su propia entrega y recogida, ha visto aumentar su valor bruto de mercancía en un 600%. [since March].
TC: También eres un inversor en [the same-day delivery startup] Eaze, donde los ex ejecutivos contabilizaban las ventas al consumidor como si fueran transacciones realizadas a proveedores externos. ¿Qué opinas de esa situación?
KW: Ciertamente está en el pasado, pero como saben, siempre ha habido un problema enorme con el negocio del cannabis. [in that it] Realmente no puede acceder a la banca tradicional como lo hacen otras industrias, y uno de los grandes problemas es el procesamiento de tarjetas de crédito. Por lo tanto, parece que un problema anterior en la historia de Eaze fue que fue capaz de procesar los pagos con tarjeta de crédito potencialmente al no revelar completamente lo que realmente se estaba tramitando. No conozco una gran cantidad de detalles y dónde se encuentra actualmente, pero sé que ya no es algo en lo que Eaze esté involucrado.
TC: En general, ¿empaña la industria y dificulta que todos recauden dinero? ¿Qué estas viendo? ¿Están llegando nuevos inversores a la mesa? ¿Los primeros inversores siguen creyendo en esta oportunidad?
KW: Ha sido fascinante seguro. Las conversaciones han cambiado drásticamente desde que entré por primera vez en la industria hasta hoy. Inicialmente, nosotros [as a venture firm] no pudieron ponerse al frente de muchas pensiones y donaciones para tener esas conversaciones. Ahora, al menos estamos teniendo esas conversaciones y les interesa saber lo que estamos haciendo. No estoy muy seguro de si están listos para apretar el gatillo, pero ciertamente incluso el hecho de que estén interesados en comprender mejor la industria es un gran cambio.
TC: ¿Cuáles son las mayores oportunidades que ves en la inversión de cannabis en este momento?
KW: Tenemos dos áreas principales de enfoque. Nos encantan las oportunidades auxiliares de liderazgo tecnológico para las empresas que se beneficiarán del tema macro general de la legalización y la globalización de la industria del cannabis, ya sea software para minoristas o fabricantes, o servicios auxiliares como personal y servicios financieros. Uno de nuestros negocios es Bespoke Financial, que ayuda con el financiamiento a corto plazo para la industria. Así que todavía vemos mucho desarrollo en esas áreas.
También estamos muy interesados en las marcas orientadas al consumidor. Durante mucho tiempo, las ventas de cannabis fueron impulsadas por la potencia y el precio. Para usar el equivalente de alcohol, sería como si cada consumidor tomara sus decisiones entrando en una licorería y preguntando cuál es el vodka más resistente al mejor precio. Sabemos que no es así como se toman las decisiones.
TC: Usted y yo hablamos antes sobre la dosificación de precisión, poco después de haber invertido en una empresa de vapeo que hizo que fuera más fácil entender cómo se verá afectado por lo que está ingiriendo.
KW: Entonces, ese es un negocio llamado Indose, que ha creado un dispositivo de grado médico que [enables users to] marque la cantidad exacta que están tomando. . . Es mucho más un negocio que trabajará con otras marcas de consumo y les permitirá usar su tecnología para tener esa precisión.
TC: ¿Cómo llegan estas marcas de consumo a los clientes? ¿Tienen que ser más? . . ¿Cuidado?
KW: Sí, quiero decir, nuevamente, con los negocios de cannabis, esa es otra gran restricción que muchos de ellos enfrentan. No puedes usar muchos de los canales tradicionales que estarían disponibles para las empresas que no son de cannabis, por lo que no hay anuncios de Facebook, ni Instagram, ni Google AdWords, cosas así, que ahora es una gran parte del libro de jugadas de las nuevas marcas. Entonces tienes que ser creativo. Hay una gran cantidad de marketing en la tienda dentro de los dispensarios. Puedes alquilar vallas publicitarias. El marketing experimental, anterior a COVID, era algo que la gente hacía muy activamente. También hay marketing influyente influyente en línea que todavía puede suceder a través de canales de Instagram o [channels] que puede poseer una marca. Pero a menudo esos también se cierran. Entonces, sí, es un mundo complicado desde una perspectiva de marketing para las empresas de cannabis.
TC: Desde un nivel de 20,000 pies, una de las limitaciones de invertir en cannabis parece ser la oportunidad de salir. No hay muchas compañías que estén en condiciones de comprar un negocio de cannabis debido a problemas legales en parte. ¿Cómo abordas eso?
KW: Hay algunas formas de ver eso. Creo que para las empresas periféricas auxiliares, habrá muchas oportunidades de adquisición en el futuro a partir de estrategias que decidan que desean exponerse a la industria del cannabis y que pueden obtenerla comprando un negocio en el punto de venta o un jugador de comercio electrónico. o un negocio de servicios financieros, porque eso afecta menos directamente a la planta.
Será una cuestión de qué tan cómodo se sienta en la curva de riesgo. Hasta que veamos una especie de legalización a gran escala, o hasta que veamos al menos algunos de los proyectos de ley vigentes frente al Congreso aprobados o la reprogramación del cannabis del Anexo 1 al Anexo 2 o inferior [by the Drug Enforcement Agency], algunas compañías se preocuparán por saltar al espacio. Pero esa es también la oportunidad, y como inversores a largo plazo, así es como la vemos.
Mientras tanto, hemos tenido un par de salidas impulsadas principalmente por inversores de seguimiento que desean porciones de nuestro negocio, [including] una firma de capital privado que persigue la acumulación de una categoría particular y un inversor financiero.
TC: ¿Ve el cambio climático en torno a las adquisiciones y la legalización con una administración Biden?
KW: Creo que independientemente de quién esté en el cargo, veremos un gran progreso en los próximos cuatro años. Y eso se debe a que esto ya no es un problema puramente partidista. Creo que Biden será muy útil. Él ha presentado muchas de las cosas que quiere, y [while] no lo lleva tan lejos como la legalización a gran escala, ciertamente está a favor de la despenalización a gran escala, [meaning] permitir que los estados tengan plena autoridad sobre lo que sucede con sus negocios, y también la reprogramación del cannabis desde el nivel actual de la Lista 1. Por lo tanto, todo eso será increíblemente útil y atraerá a muchos más jugadores que se sentirán cómodos invirtiendo en el espacio y, potencialmente, adquiriendo también algunos de estos negocios.
Para escuchar esta entrevista en su totalidad, puede encontrarla en forma de podcast aquí.
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