La escena del capital de riesgo en África ha crecido constantemente, con una afluencia de capital de inversores locales e internacionales que ha alcanzado niveles sin precedentes en los últimos años. Para entender cuánto crecimiento ha ocurrido, las nuevas empresas africanas recaudaron unos escasos $ 400 millones en 2015 en comparación con los $ 2 mil millones que ingresaron al continente en 2019, según el fondo enfocado en África Partech Africa.
Sin embargo, esa cifra no es el único criterio. Con otros medios como las publicaciones de medios WeeTracker y Disrupt Africa que revelan resultados diferentes para el mercado de capital riesgo africano, comparamos y contrastamos sus resultados el año pasado. El resultado de esa investigación detalló diferencias en la metodología, así como similitudes.
En comparación con la cifra de $ 2 mil millones de Partech para 2019, WeeTracker estimó que las nuevas empresas africanas recaudaron $ 1.3 mil millones, mientras que Disrupt Africa, $ 496 millones para el mismo año.
Se esperaba que estas cifras aumentaran en 2020. Pero con la pandemia provocando confusión y pánico total, las empresas se redujeron a medida que los inversores cambiaron de estrategia y la diligencia debida se desaceleró durante los primeros meses del año. Además, nuevas predicciones salieron a la luz en mayo con AfricArena vinculando acuerdos esperados para cerrar entre $ 1.2 mil millones y $ 1.8 mil millones para fin de año.
Las inversiones se recuperaron y, a partir de julio, la financiación de capital riesgo en el continente tuvo una racha alcista hasta diciembre. Aunque 2020 no fue testigo de la serie de acuerdos gigantescos en 2019 y no alcanzó la marca de $ 2 mil millones, demostró ser un buen año para las adquisiciones. La compra de Sendwave por $ 500 millones por WorldRemit; Network International compra DPO Group por $ 288 millones; y la adquisición de Paystack por más de $ 200 millones de Stripe fueron ejemplos de alto perfil.
Para comprender mejor cómo invirtieron los capitalistas de riesgo en África durante 2020, analizaremos los datos de Partech Africa, Briter Bridges y Disrupt Africa.
Detrás de los números
En 2019, Partech Africa informó que un total de $ 2 mil millones se destinaron a nuevas empresas africanas. Para 2020, el número se redujo a $ 1,43 mil millones. Briter Bridges fijó un VC total de 2020 para nuevas empresas africanas en $ 1.31 mil millones (para montos revelados y no revelados), en comparación con $ 1.27 mil millones en 2019. Disrupt Africa notó un aumento en sus cifras pasando de $ 496 millones en 2019 a $ 700 millones en 2020.
Al igual que el año pasado, las metodologías contrastantes desde el tipo de acuerdos revisados hasta la definición de una startup africana contribuyeron a la disparidad de los números.
Cyril Collon, socio general de Partech, dice que las cifras de la empresa se basan en acuerdos de capital superiores a 200.000 dólares. Además, define a las startups africanas “como empresas con su mercado principal, en términos de operaciones o ingresos, en África que no se basan en la sede o la incorporación”, dijo. “Cuando estas empresas evolucionan para globalizarse, todavía las contamos como empresas africanas”.
Briter Bridges tiene una metodología similar. Según Dario Giuliani, director de la firma, la organización de investigación evitó usar la geografía para definir una startup africana debido a factores que contribuyen a las identidades comerciales como impuestos, clientes, propiedad intelectual y equipo de administración.
Para Disrupt Africa, las startups que aparecen en su informe llevan siete años o menos en funcionamiento, todavía están escalando y tienen potencial para lograr rentabilidad. Excluyó a las “empresas que son escisiones de corporaciones o cualquier otra entidad grande, o que se han desarrollado más allá del punto de ser una startup, según nuestra definición de una”.
El dominio continuo de fintech y las Big Four
A pesar de la caída en la financiación total, Partech dice que las nuevas empresas africanas cerraron más acuerdos totales en 2020 que en años anteriores. Según la firma, 347 nuevas empresas completaron 359 acuerdos en 2020 en comparación con 250 acuerdos en 2019.Esto se puede atribuir a un aumento en las rondas de semillas (hasta un 88% desde 2019) y rondas puente debido a la escasez de efectivo en medio de un bloqueo inducido por una pandemia. .
Un tema común en los tres informes muestra fintech, tecnología de la salud y tecnología limpia en los cinco sectores principales. Pero, como se esperaba, las fintech retuvieron la mayor parte de la financiación de capital de riesgo africano.
Según Partech, la tecnología financiera representó el 25% de la financiación africana total recaudada el año pasado, seguida por los sectores de agricultura, logística y movilidad, tecnología fuera de la red y tecnología de la salud.
Briter Bridges informó que las empresas de tecnología financiera representaron el 31% del financiamiento total de VC durante el mismo período de tiempo. La tecnología limpia quedó en segundo lugar; tecnología de la salud, tercero; agritech y análisis de datos, cuarto y quinto, respectivamente.
Las nuevas empresas de tecnología financiera recaudaron el 24,9% de la financiación total de capital de riesgo africano contada por Disrupt Africa. Le siguieron empresas emergentes de comercio electrónico, tecnología sanitaria, logística y energía, respectivamente.
2020 también mostró la preponderancia de los Cuatro Grandes países en términos de destino de inversión, al menos en dos de los tres informes.
Los países se mantuvieron sin cambios entre los cinco primeros de Partech, ya que Nigeria siguió siendo el principal destino de VC con $ 307 millones. En segundo lugar estuvo Kenia, que representa 304 millones de dólares del total de inversiones en el continente. Egipto ocupó el tercer lugar, con sus nuevas empresas recaudando $ 269 millones, mientras que $ 259 millones fluyeron hacia nuevas empresas sudafricanas. Redondeando los cinco primeros estaba Ghana con $ 111 millones, desplazando a Ruanda, que ocupó el quinto lugar en la lista de Partech de 2019.
La secuencia también se mantuvo sin cambios en la lista de Disrupt Africa 2019. La financiación recaudada por las nuevas empresas de Kenia alcanzó los $ 191,4 millones; Nigeria le siguió con 150,4 millones de dólares; Sudáfrica, tercero con 142,5 millones de dólares; Egipto quedó cerca del cuarto lugar con 141,4 millones de dólares; mientras que las startups de Ghana recaudaron $ 19,9 millones.
Briter Bridges adoptó un enfoque diferente. Mientras que Partech y Disrupt Africa destacaron las actividades de financiación por país de origen y operaciones, Briter Bridges optó por atribuir la financiación al lugar de constitución o sede de las nuevas empresas. Esta premisa alteró ligeramente las posiciones de los Cuatro Grandes. Las empresas emergentes con sede en los EE. UU. Recibieron 471,8 millones de dólares del financiamiento total, según Briter Bridges. Los de Sudáfrica reclamaron 119,7 millones de dólares. Las empresas con sede en Mauricio recibieron $ 110 millones, mientras que las nuevas empresas africanas con sede en el Reino Unido y Kenia recaudaron $ 107,6 millones y $ 77,1 millones, respectivamente.
Sobre por qué Briter Bridges siguió esta narrativa, Giuliani dijo que la compañía quiere que sus datos sean un iniciador de conversación imparcial, que se puede usar para investigar dinámicas más complejas, como la necesidad de mejores políticas, regulación o disponibilidad financiera.
Esto habla particularmente de la ausencia de Nigeria como ubicación principal para la incorporación. Debido a regulaciones hostiles, condiciones comerciales y fiscales, las startups nigerianas están incorporando cada vez más sus startups en el extranjero y en otros países africanos como Seychelles y Mauricio. Es una tendencia que bien puede continuar, ya que la mayoría de los capitalistas de riesgo extranjeros prefieren que las nuevas empresas africanas se incorporen en países con leyes de inversión favorables a las empresas.
Control de diversidad regional y de género
Con un aumento en la actividad de nuevas empresas en el África francófona, uno habría esperado un aumento en la financiación de capital de riesgo en la región. Bueno, ese no es exactamente el caso. Senegal, el principal destino de la región para la financiación de capital riesgo, cayó de $ 16 millones en 2019 a $ 8,8 millones en 2020, según Partech. El país ocupó el noveno lugar en la lista, mientras que Costa de Marfil, en el décimo lugar, recaudó una exigua suma de $ 6,5 millones.
Sin embargo, la buena noticia es que otros 22 países recibieron inversiones fuera de este Big Four este año, según datos de Partech. ¿Veremos que esto continúe? Y en caso afirmativo, ¿qué países probablemente se unirán al club de las nueve cifras?
Tidjane Deme, socio general de Partech Africa, cree que Ghana podría ser el próximo. Hace referencia a cómo solía ser el Big 3 de Kenia, Nigeria y Sudáfrica antes de que Egipto se convirtiera en una fuerza dominante, y dice que un evento similar podría suceder con el país de África Occidental.
“Vemos una clara diversificación a medida que los inversores se dirigen a más mercados. Ghana, por ejemplo, ya está atrayendo más de $ 100 millones. Por supuesto, todos deseamos que suceda más rápido, pero también reconocemos que este es un proceso de aprendizaje tanto para los inversores que ingresan a nuevos mercados como para los fundadores que están aprendiendo sobre este juego “.
Ghana también emergió en el pronóstico de Giuliani. Agrega países como Túnez, Marruecos y Ruanda como países de segundo nivel que entran rápidamente en el radar de los inversores globales y construyen ecosistemas más sofisticados.
Tom Jackson, cofundador de Disrupt Africa, no menciona ningún nombre. Pero cree que, si bien hay algunos aspectos positivos de otros mercados, el dominio de los Cuatro Grandes continuará.
“La financiación se filtrará cada vez más a otros mercados y ya hay señales positivas en ese sentido. Pero el espacio todavía está en una etapa relativamente temprana y esos cuatro grandes mercados tienen una gran ventaja y seguirán estando muy por delante en los próximos años ”, dijo.
Otro control de diversidad que no puede pasarse por alto es el de género. A pesar de toda la charla sobre la inclusión, Briter Bridges informó que el 15% de las nuevas empresas financiadas en 2020 tenían mujeres como fundadoras, cofundadoras o ejecutivas de nivel C. Partech, por otro lado, sitúa este número en el 14%. Todavía queda mucho trabajo por hacer para aumentar esta cifra, y es posible que veamos más empresas en etapa inicial que buscan cerrar esa brecha.
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