¿Qué están esperando los unicornios?
En un movimiento que destaca cuán abierta puede ser la ventana de IPO estadounidense en este momento, Agora, con sede en China, fijó el precio de su oferta pública en $ 20 por acción anoche, por delante de su rango de precios propuesto de $ 16 a $ 18. (Actualización: como se señaló aquí, la compañía tiene una segunda sede en California).
A $ 20 por acción, los 17.5 millones de acciones vendidas en su debut recaudaron $ 350 millones, una gran ganancia para una compañía que reportó alrededor del 10% de esa cifra en los ingresos del primer trimestre de 2020. Siempre que su humilde servidor esté haciendo sus cálculos de conversión de acciones Clase A a ADS correctamente, Agora vale aproximadamente $ 2 mil millones a su precio de salida a bolsa.
Agora recaudó más de $ 100 millones mientras que una empresa privada, respaldada por GGV Capital, Coatue y otros, según datos de Crunchbase.
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Agora es una compañía impulsada por API que permite a los clientes incorporar capacidades de video y voz en tiempo real en sus aplicaciones; apropiadamente, el símbolo de cotización de la compañía en Estados Unidos será “API”.
Con una tasa de ejecución anual de $ 142.2 millones, una valoración de $ 2 mil millones le da a Agora un múltiplo de tasa de ejecución de alrededor de 14x. Eso es rico, pero no estratosférico. ¿Quizás Agora no pudo comandar un múltiplo más alto debido a sus márgenes inferiores al 70% (68.8% en Q1)?
Las finanzas de Agora hacen que su precio de salida a bolsa sea un enigma, así que separemos lo bueno y lo malo para comprender mejor por qué el mercado estaba dispuesto a pagar más de lo que la compañía anticipaba.
Después de ese breve ejercicio, tomaremos nota del clima actual de IPO, incluido lo que aprendemos de Agora. (Spoiler de unicornios: las cosas se ven bien).
Lo bueno, lo malo, lo extraño
No podemos calcular el valor empresarial de Agora con confianza hasta que recibamos las notificaciones actualizadas. Pero teniendo en cuenta el efectivo y las obligaciones previas a la salida a bolsa de la compañía, su valor implícito de la empresa / tasa de ejecución es de alrededor de 13 veces. (Esa cifra se reducirá si las acciones de la compañía no aumentan después de su debut, ya que su posición de efectivo aumenta con la venta de acciones; más sobre los valores empresariales aquí).
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