Una semana después de que el intercambio de criptomonedas Coinbase organizó una cotización directa, gran parte del enfoque sigue estando en la riqueza que la cotización generó para los ejecutivos de la empresa, los miembros de su junta y sus inversores privados. Citando datos de Capital Market Laboratories, Cointelegraph señaló el lunes, por ejemplo, que 12,965,079 acciones con un valor cercano a los $ 5 mil millones en ese momento habían sido vendidas por personas con información privilegiada al cierre del mercado de valores el viernes.
Uno de los primeros inversores que vendió algunas de esas acciones es Garry Tan, de la empresa de riesgo Initialized Capital. Tan trabajó anteriormente como socio de Y Combinator, donde ayudó a garantizar que Coinbase fuera aceptado en el programa y siguió siendo el contacto principal del fundador y CEO Brian Armstrong, respaldando a Armstrong tres veces más con controles de semillas después de lanzar Initialized Capital con otros dos YC ex alumnos: Alexis Ohanian y Harjeet Taggar. Antes de la cotización, Initialized todavía poseía el .08% de Coinbase, que actualmente cuenta con una capitalización de mercado de $ 64 mil millones.
Hablamos con Tan a fines de la semana pasada, quien habló con franqueza sobre el evento y su impacto en él personalmente. Tan también dio una razón bastante específica por la que se está quedando con la “gran mayoría” de su participación en el futuro previsible. Puede escuchar nuestra conversación más larga aquí; también presentamos extractos de esa discusión a continuación.
TC: ¿Qué año fue ese cuando escribiste ese primer cheque a Coinbase? [on behalf of Y Combinator]?
GT: Era 2012. Creo que habría sido en abril o mayo y luego el lote comenzó en junio y acababa de recaudar $ 7 millones de Alex Bangash, que es un gran operador de fondos de fondos. Él dirige [investing] ahora tambien. Pero había estado intentando invertir con Y Combinator durante muchos años., Y Jessica [Livingston] y paul [Graham] dijo: ‘Probablemente no haya una manera de hacer eso. Pero aquí, deberías conocer a Garry, Harj y Alexis, que están recaudando un fondo muy pequeño de $ 7 millones ‘. Y terminó dándonos $ 5 millones de los $ 7 millones y Coinbase fue uno de nuestros primeros cheques; escribimos un cheque de $ 50,000 [with a] Límite de pre-dinero de $ 9 millones.
TC: ¿Eso creó alguna complicación con Y Combinator cuando Coinbase comenzó a despegar? ¿Initialized terminó con una participación mayor en la empresa que Y Combinator?
GT: Creo que YC aún terminó obteniendo más. La otra cosa que era cierta en ese entonces era que era común que los socios de YC invirtieran en empresas de YC. Y es cierto que tuvimos bastante éxito. Y nos pidieron que dejáramos de hacer eso, y lo hicimos. Y fue entonces cuando ayudé a criar YC Continuity. Y una vez que se puso en marcha en 2015, fue cuando decidí dar un giro.
Amo a YC. Estaba en muy buena forma. Y es más divertido ser pirata que unirse a la Armada. Así que salté del barco y trabajé en nuestro tercer fondo semilla de $ 125 millones en 2016. Pero [we’re] Todavía soy amigo cercano de todos nuestros amigos en YC y pienso con mucho cariño en mi tiempo allí.
TC: Se han publicado muchos números sobre quién posee y cuánto vale. Si desenreda la participación de Initialized de la de YC, su participación [would be valued around] $ 800 millones. ¿Se le restringió de alguna manera la venta?
GT: No.
TC: ¿Nadie lo estaba?
GT: La empresa no necesitaba recaudar dinero. Es una empresa rentable. Eso es algo superpoderoso para saberlo realmente. Esta no es una entidad especulativa que quema efectivo. Esta es una empresa amable con un foso duradero y una gran rentabilidad.
TC: ¿Compartirías qué porcentaje de tu participación vendiste?
GT: Vendí básicamente una fracción de mis acciones. Como [with] muchos de los primeros empleados, para ser franco, esta salida para mí y mi familia es en realidad bastante significativa, al igual que lo es para muchas otras personas que comenzaron como ingenieros, yo mismo soy un ingeniero [who] tenía deudas con tarjetas de crédito en 2011 antes de convertirme en inversionista en Y Combinator and Initialized. Debemos recordar que Silicon Valley es donde muchos constructores calificados están creando su propia primera riqueza.
Y todo eso dicho, como muchas otras personas que también llevan mucho tiempo en la empresa, tengo la mayoría y la gran mayoría [of my shares] porque soy muy largo tanto en cripto como en Coinbase.
TC: ¿Qué opinas de su valoración y si es sostenible? Gran parte de los ingresos de la empresa se derivan de las tarifas de transacción e invariablemente, la competencia los reducirá potencialmente a cero. Robinhood ya ofrece operaciones sin comisiones en cripto [and is also expected to go pubic soon].
GT: A corto plazo, lo piensas como un intercambio. A largo plazo, debe pensar en ello como lo que es: una rampa de acceso y una experiencia de usuario confiables, y luego [there’s] también la infraestructura.
De hecho, fuimos los primeros inversores de semillas y el mayor tenedor institucional de acciones de Bison Trails. [a firm that specializes in building blockchain infrastructure for banks and other companies] y fue comprado por Coinbase a fines del año pasado [though the deal was announced in January for undisclosed terms]. Esta es una empresa a la que creo que mucha gente debería prestar atención incluso ahora, porque todas las criptomonedas están cambiando de prueba de trabajo. [an energy intensive process] así es como Bitcoin y Ethereum llegan actualmente a un consenso: para [a new way of mining called] prueba de participación, que es mucho más eficiente y casi todas las cadenas de bloques más nuevas están cambiando a [and that rewards miners with transaction fees].
Así que esta fue una gran compra estratégica para Coinbase y los prepara para ser como una empresa de infraestructura en la nube como lo es AWS. Y si dedica tiempo al informe anual de Amazon, se da cuenta de que [infrastructure] es un espacio enormemente rentable. Así que esa es la forma de pensar sobre Coinbase.
TC: Y Coinbase ya tiene clientes de este servicio de infraestructura en la nube.
GT: Ya es la compañía de infraestructura preferida para una gran cantidad de las 100 nuevas cadenas de bloques de cifrado principales.
A largo plazo, Microsoft no es una fuente de ingresos, no es un pony de un solo truco. Empezaron con un sistema operativo. Utilizaron su ventaja en los sistemas operativos para crear aplicaciones, y luego el sistema operativo y las aplicaciones juntos les permitieron crear también software de servidor.
[The best] las empresas acumulan ventajas duraderas en múltiples industrias, y lo hacen gracias a la contratación de los mejores ingenieros de software, los mejores diseñadores y la mejor gente de productos, y eso es posible por ser extremadamente rentable y luego ser un excelente lugar para trabajar . Y eso es lo mismo para Coinbase que para Google, Facebook, Amazon, cualquiera de los grandes gigantes tecnológicos.(Nuevamente, puede ver este chat en su totalidad aquí. También hablaremos pronto con el CEO de Bison Trails, Joe Lallouz, así que estad atentos para más información sobre este frente).
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