GoHealthuna empresa con sede en Chicago que ofrece a los consumidores un portal digital para ayudarlos a seleccionar productos de seguros, establece un rango de precio inicial para su salida a bolsa hoy. La empresa tiene la intención de cotizar su capital entre $ 18 y $ 20 por acción en su debut.
Como la compañía espera vender 39,5 millones de acciones en la oferta, su recorrido de salida a bolsa es enorme. En el extremo inferior de su rango, GoHealth recaudaría $711 millones, una cifra que se eleva a $790 millones en el otro extremo de su espectro de precios. Incluyendo los 5,925 millones de acciones que la compañía ofrecerá a su equipo de suscripción, su recaudación de fondos aumenta a entre $ 817,65 millones y $ 908,5 millones.
Valorar la empresa en su rango de precios de salida a bolsa es un poco difícil, ya que anteriormente la empresa se vendió mayoritariamente a una empresa de compra llamada Centerbridge en un acuerdo que valoraba la empresa en lo que informó Reuters como un precio de $ 1.5 mil millones en 2019 (otros confirmaron el precio). Esa transacción convirtió la organización de la empresa y la estructura accionaria en un lío.
Partes de su estructura accionaria son simples. Las acciones de Clase A de la empresa, por ejemplo, en el extremo superior de su precio de oferta pública inicial, tienen un valor de alrededor de $ 1.7 mil millones, incluido el capital ofrecido a los suscriptores. Entonces, independientemente de lo que suceda con sus otros intereses y acciones, la oferta pública inicial parece ser una victoria para Centerbridge.
Luego, hay varios cientos de millones de acciones Clase B que vienen con votos, pero sin “interés económico en GoHealth, Inc.” Y, finalmente, hay Intereses de LLC en la sociedad, que corresponden a acciones Clase B. Los titulares de participaciones en LLC pueden canjearlos por “acciones recién emitidas de nuestras acciones ordinarias Clase A en una relación uno por uno” cuando lo deseen.
Entonces, ¿cómo cuadra todo eso? Cuando contamos correctamente todas las acciones de la empresa y aplicamos su rango de precios de salida a bolsa, GoHealth podría tener un valor de entre $ 5.6 mil millones y $ 6.3 mil millones, cifras que nos complacen en otras publicaciones. llegado también.
Esa es una etiqueta de precio alta, pero corresponde a una compañía que busca recaudar $ 711 millones a $ 908,5 millones en su debut público.
Un recordatorio financiero
En el primer trimestre de 2020, GoHealth registró $141,0 millones en ingresos y un ingreso neto de $1,4 millones. Sin duda, no es un gran margen de beneficio, pero generó dinero en el período, que siempre es popular, aunque está desactualizado en el mercado de OPI actual.
La compañía ha crecido muy bien en los últimos años, con su presentación S-1 promocionando un “crecimiento pro forma” del 139% de 2018 a 2019. Eso es genial, dado que GoHealth también tiene al menos un historial de ganar dinero.
Sin embargo, en cuanto al trimestre más reciente, encontramos algo de tinta roja. En el trimestre que terminó el 30 de junio de 2020:
GoHealth tuvo ingresos de “entre $ 118,0 millones y $ 130,0 millones”, un 66,4% más en el punto medio de ese rango en comparación con el período del año anterior. Ese crecimiento tuvo un costo, ya que GoHealth informó que “se espera que su pérdida neta sea de entre $ 20,0 millones y $ 26,0 millones, en comparación con los ingresos netos de $ 15,3 millones para los tres meses que terminaron el 30 de junio de 2019”. Sin embargo, para los alcistas, el EBITDA ajustado de GoHealth, una métrica de “ganancias” muy ajustada, debería estar entre $ 24 y $ 28 millones en el trimestre, frente a $ 17,2 millones en el período del año anterior.
Cómo los inversores analizarán todo eso y colocarán una valoración adecuada en la empresa es su trabajo; diviértete.
¿Qué pasa con las nuevas empresas?
Claro, GoHealth recaudó capital mientras era una empresa privada, y, claro, su negocio es digital. Pero no es realmente la sustancia central de la cobertura de TechCrunch, es decir, las nuevas empresas. La empresa tiene alrededor de 19 años, por el amor de Dios.
Pero lo que importa para nuestros propósitos es que a principios de este año hubo un auge en los mercados de seguros que recaudaron capital, lo que llevó a TechCrunch a escribir un artículo titulado “Por qué los capitalistas de riesgo están invirtiendo dinero en los mercados de seguros”. GoHealth es una entidad relacionada con esas empresas más jóvenes. Si tiene una buena oferta pública inicial, eso es bueno para sus hermanos más pequeños. Si tiene problemas, o solo atrae a un múltiplo pequeño y poco atractivo, podría enfriar parcialmente el clima de recaudación de fondos para las empresas que buscan seguir sus pasos.
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