La inflación de la zona euro ha vuelto a alcanzar un récord este mes, superando las expectativas y consolidando los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo, incluso antes de que los precios alcancen su punto máximo a finales de año.
El crecimiento de los precios al consumo en los 19 países que comparten el euro subió al 9.1% en agosto, desde el 8.9% del mes anterior, superando las expectativas del 9% y manteniéndose lejos del objetivo del 2% del BCE, según mostraron el miércoles los datos de Eurostat, la agencia de estadística de la UE.
Los costes de la energía siguieron siendo el motor de los precios, pero la inflación de los alimentos también subió a dos dígitos, mientras que los bienes industriales no energéticos, en los que se centra especialmente el BCE, registraron un aumento de precios del 5%.
Las cifras no hacen más que aumentar la preocupación del BCE, que se prepara para otra gran subida de tipos la semana que viene, pero las perspectivas son aún más sombrías.
La subida de los precios de la energía, antes de que comience la temporada de calefacción, y la anulación de algunas subvenciones alemanas parecen garantizar que la inflación seguirá subiendo y superará el 10% antes de alcanzar un máximo hacia finales de año.
Asimismo, el crecimiento de los precios subyacentes, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, siguió disparándose, lo que sugiere que el rápido crecimiento de los precios se está extendiendo por toda la economía.
La inflación, excluyendo los precios de los alimentos y los combustibles, subió al 5.5% desde el 5.1%, mientras que una medida aún más limitada, que también excluye el alcohol y el tabaco, subió del 4.0% al 4.3%.
“La inflación probablemente aumentará considerablemente el próximo mes, acercándose al 10%, ya que caducan algunas medidas de alivio energético en Alemania”, dijo UniCredit en una nota antes de la publicación de los datos.
Todo esto se suma a los argumentos a favor de una gran subida de tipos por parte del BCE el 8 de septiembre y las cifras dan la razón a un creciente grupo de partidarios de una subida excepcionalmente grande.
Algunos responsables de la política monetaria del BCE abogan por un aumento de 75 puntos básicos en el tipo de interés de los depósitos, que ahora está en cero, mientras que otros abogan por un aumento más modesto, en línea con el movimiento de 50 puntos básicos de julio.
Los mercados también están divididos y las apuestas se inclinan ahora por los 75 puntos básicos, pero siguen considerándolo una cuestión abierta.
Sin embargo, independientemente de la decisión de septiembre, la dirección de los tipos de interés parece clara.
Con una inflación demasiado alta durante demasiado tiempo, ahora la subida de precios corre el riesgo de consolidarse, por lo que los tipos de interés seguirán subiendo, probablemente en las tres reuniones del BCE que quedan este año.
Los tipos deberían alcanzar el llamado nivel neutro, que no estimula ni frena la economía, hacia finales de año, y la única cuestión es si el BCE irá más allá de ese nivel.
Sin embargo, faltan meses para que se tome esta decisión, y es probable que el bloque entre en recesión para entonces, ya que los elevados costes de la energía pesan sobre la producción y el gasto de los consumidores.
Esto obligará al BCE a replantearse su postura y a considerar si la desaceleración supone una fuerza deflacionaria suficiente para detener el crecimiento de los precios al consumo o si sigue siendo necesario un endurecimiento rotundo de la política monetaria.
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