La guerra por los derechos de autor de la música

Las firmas de capital riesgo no han sido las únicas que han recaudado cientos de millones de dólares para invertir en un mercado en auge. Después de más de 15 años de ser la última industria en la que alguien quería invertir, la industria de la música está regresando y el dinero está llegando para comprar los derechos de canciones populares.

A medida que las suscripciones de transmisión pagas se adoptan de forma generalizada, los grandes servicios de transmisión de música, a saber, Spotify, Apple Music y Tencent Music, pero también Pandora, Amazon Music, YouTube Music, Deezer y otros, han entrado en su mejor momento. Ahora hay más 51 millones cuentas de suscripción de pago entre los servicios de transmisión de música en EE. UU. La industria de la música creció un 8% el año pasado a nivel mundial para $ 17.3 mil millones, impulsado por un aumento del 41% en los ingresos por transmisión y un aumento del 45% en los ingresos por transmisión de pago.

El aumento en la transmisión de música significa un aumento en los ingresos para aquellos que poseen los derechos de autor de las canciones, y el crecimiento del entretenimiento en los mercados emergentes, el uso creciente de videos digitales y el uso potencial de la música en nuevos formatos de contenido como la realidad virtual solo amplían esto aún más. Como era de esperar, las firmas de capital privado, las oficinas familiares, las empresas y los fondos de pensiones quieren una parte de la acción.

Hay dos tipos generales de derechos de autor de una canción: los derechos de publicación y los derechos de autor. La composición musical de una canción (letras, melodías, etc.) proviene de los compositores que poseen los derechos de publicación (aunque generalmente firman un contrato de publicación y su editor obtiene la propiedad además de la mitad de las regalías). Mientras tanto, la versión de una canción que se está interpretando proviene del artista que posee el derecho de master (aunque por lo general firman un contrato discográfico y el sello discográfico obtiene la propiedad de los masters y la mayoría de las regalías).

Es valioso poseer canciones populares debido a todas las regalías que cobran: siempre que la canción se reproduce en un servicio de transmisión, se descarga de iTunes o se reproduce en YouTube (una licencia mecánica), se reproduce por radio o en una tienda de comestibles (una licencia de interpretación ), que se reproduce como banda sonora en una película o programa de televisión (una licencia de sincronización) y para otros usos. Más ingresos por regalías de una canción van al propietario principal, ya que asumieron un mayor riesgo financiero al comercializarla, pero los editores cobran regalías de algunos canales que los propietarios principales no cobran (como la reproducción de radio, por ejemplo).

Para un compositor detrás de canciones populares, estas regalías forman un flujo de ingresos predecible que puede ascender a decenas de miles, cientos de miles o incluso millones de dólares por año. Por supuesto, la mayoría de las canciones que se escriben o graban no generan dinero: crear una pista que estalle en una industria abarrotada es difícil. Esta escasez (sólo hay tantos miles de músicos populares y un número limitado de artistas legendarios cuya música sigue siendo relevante durante décadas) significa que los derechos de autor para los músicos exitosos cobran una prima cuando ellos o su editor deciden venderlos.

Invertir en la economía del streaming

En 2017, los ingresos por servicios de transmisión representaron 38% de los ingresos de la industria de la música en todo el mundo, superando finalmente los ingresos de las ventas de álbumes tradicionales y las descargas de canciones. Los servicios de transmisión por suscripción alcanzaron un punto de inflexión para lograr la adopción generalizada, pero aún tienen mucho por hacer. Analista del sector de medios de Goldman Sachs Lisa Yang predijo que para 2030, la industria mundial de la música alcanzará los $ 41 mil millones en tamaño de mercado a medida que el mercado global de transmisión se multiplique en tamaño a $ 34 mil millones (casi todo de suscripciones pagas).

A principios de esta semana, hablé con Merck Mercuriadis, quien ha manejado íconos como Elton John, Guns N ‘Roses y Beyoncé y recaudó £ 200 millones ($ 260 millones) en la Bolsa de Valores de Londres en junio para un vehículo de inversión (Hipgnosis Songs) para adquirir los catálogos de los mejores compositores. Su plan es recaudar e invertir mil millones de libras esterlinas durante los próximos tres a cinco años, argumentando que el cambio a consumidores pasivos que pagan por la música llevará a la industria a niveles nunca antes vistos.

De hecho, la transmisión de música es un cambio de paradigma del pasado. Con toda la música del mundo disponible en una interfaz de forma gratuita (con anuncios) o por una suscripción asequible (sin anuncios), los consumidores ya no tienen que elegir activamente qué canciones específicas comprar (o incluso cuáles descargar ilegalmente).

Con todo frente a ellos y todo incluido en el precio, la gente está escuchando una gama más amplia de música: están explorando más géneros, descubriendo más músicos que no son estrellas en la radio tradicional y volviendo a la música del pasado. décadas. Los consumidores que antes no compraban mucha música ahora se suscriben por $ 120 al año y la distribuyen entre más artistas.

Las empresas minoristas están haciendo lo mismo: a través de ofertas de transmisión como Soundtrack Your Brand (que surgió de Spotify), están usando licencias comerciales, que son más caras, para transmitir una gama más amplia de música en las tiendas en lugar de poner en la radio o reproduciendo los mismos CD.

Gran parte del crecimiento del mercado de la industria de la música se está produciendo en China, India, América Latina y mercados emergentes como Nigeria, donde las aplicaciones de suscripción están reemplazando la piratería o el no consumo de música. Tencent Music Entertainment, cuyos tres servicios de transmisión tienen aproximadamente el 75% de la participación de mercado en China (un mercado de la música que se expandió en un 34% el año pasado), se está preparando para una OPI que podría darle aproximadamente la misma valoración de $ 29 mil millones que Spotify recibió en su OPI en abril. Mientras tanto, los ingresos de la industria musical de América Latina crecieron un 18% el año pasado.

La música occidental está impregnada de la cultura pop en todo el mundo, por lo que a medida que estos países ingresan a la era del streaming, están monetizando a cientos de millones de oyentes adicionales, a través de ingresos publicitarios como mínimo, pero también cada vez más a través de suscripciones pagas.

En la empresa de gestión de talentos, publicación y producción Primary Wave, el fundador Larry Mestel está viendo que los mercados emergentes generan más ingresos para sus clientes (como Smokey Robinson, Alice Cooper, Melissa Etheridge y la propiedad de Bob Marley) a medida que nuevas bases de fanáticos interactúan con su música en línea. Recaudó un nuevo fondo de $ 300 millones (respaldado por Blackrock y otras instituciones) en 2016 para adquirir derechos sobre catálogos de música en medio de un mercado que, según él, ha mejorado sustancialmente debido a las oportunidades de crecimiento derivadas del modelo de transmisión.

Tampoco son solo las plataformas de transmisión de música las que están impulsando el crecimiento. La transmisión de video se ha disparado, ya sea a partir de videos cortos de YouTube o del creciente número de programas en plataformas como Hulu y Amazon Prime Video, y con eso viene el aumento de licencias de sincronización de canciones para sus bandas sonoras; Los ingresos globales por licencias de sincronización fueron hasta un 10% año tras año solo en 2017. Durante el último año, Facebook firmó licencias con todos los grandes editores para cubrir el uso de clips de canciones por parte de sus usuarios en las Historias de Instagram y también en los videos de Facebook.

Las valoraciones infladas de los catálogos de canciones.

Los catálogos se valoran comúnmente en función de la “participación neta del editor”, que es la cantidad promedio de dinero de regalías anual que queda después de pagar los porcentajes adeudados a otros (como una participación parcial en las regalías que aún posee el artista).