El número de SPAC en el sector de tecnología profunda se estaba disparando, pero una combinación de un mayor escrutinio de la SEC y las fuerzas del mercado durante las últimas semanas ha ralentizado el ritmo de las nuevas transacciones de SPAC. La corrección es un paso inevitable en el camino hacia la integración de los SPAC como alternativa a las OPI, pero no hará que desaparezcan. En cambio, los vehículos con cheque en blanco evolucionarán y ocuparán una parte pequeña y especializada, pero importante, del panorama financiero de inicio.
Creo que los financiamientos de SPAC pueden resolver un problema importante para todas las nuevas empresas de tecnología intensivas en capital: la necesidad de un acceso más rápido y potencialmente más barato a grandes cantidades de capital para financiar el desarrollo de productos durante varios años.
El tsunami de los financiamientos SPAC provocó comentarios de todos los rincones de la comunidad de los mercados de capital, desde analistas de acciones y abogados de valores hasta capitalistas de riesgo y administradores de fondos, e incluso banqueros centrales. Eso es comprensible, ya que se han anunciado más de $ 60 mil millones en acuerdos de SPAC desde principios de 2020, más $ 55 mil millones en capital PIPE, según el banco de inversión PJT Partners.
Los puntos de vista debatidos por los expertos en finanzas a menudo se relacionan con la razonabilidad de las estructuras de precios y transacciones de SPAC, la alineación de los incentivos para las partes interesadas y el desempeño financiero y de precios de las acciones posterior a la fusión. Pero no voy a agregar otra voz al debate sobre el cálculo de riesgo-recompensa.
Como cofundador de una startup de software de computación cuántica que trabajó en los mercados financieros durante dos décadas, me gustaría ofrecer mi perspectiva sobre dos temas que creo que a mis pares les interesan más: ¿Pueden los SPAC aún resolver el problema de financiamiento del capital? ¿startups intensivas de tecnología profunda? ¿Y se convertirán en una opción de financiación permanente?
Manteniendo las luces encendidas en las nuevas empresas de tecnología profunda
Creo que los financiamientos de SPAC pueden resolver un problema importante para todas las nuevas empresas de tecnología intensivas en capital: la necesidad de un acceso más rápido y potencialmente más barato a grandes cantidades de capital para financiar el desarrollo de productos durante varios años.
Los SPAC han creado un pozo ilimitado de capital en el que se están sumergiendo las nuevas empresas de tecnología profunda. Esto se debe a que están demostrando ser más atractivos que otras fuentes de financiamiento, como tomar inversiones de fondos de capital riesgo en etapas posteriores o fondos de capital de crecimiento con tamaños de fondos finitos y temas de inversión específicos.
La suministro de capital de crecimiento de estos vehículos ha sido asombroso. En 2020, los SPAC solo recaudaron más de $ 83 mil millones a través de 248 OPI, lo que equivale a un tercio del total de $ 300 mil millones recaudados por toda la comunidad global de VC. Si la tasa actual de financiamiento hubiera continuado, el monto anual de los financiamientos del SPAC habría estado a la par con el gasto total en I + D del gobierno de EE. UU. – aproximadamente $ 130 mil millones a $ 150 mil millones.
Esta nueva oferta de capital puede permitir que las startups mantengan las luces encendidas, ayudándolas a abordar una necesidad práctica mientras desarrollan productos que pueden tardar una década en implementarse. Antes de los SPAC, cualquier startup que quisiera permanecer independiente tenía que pasar de una ronda de financiación de capital de riesgo a la siguiente. Eso, además del intenso proceso de salida a bolsa, es un gran sumidero de tiempo para los equipos de gestión y los distrae de centrarse en el desarrollo de productos.
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