Resuelva el problema de la “equidad muerta” con un cronograma más largo de otorgamiento de derechos de fundador

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El cronograma de adjudicación de cuatro años que usa la startup típica hoy en día es un problema que está por suceder. Si un fundador termina renunciando uno o dos años antes del último precipicio, aún posee una gran parte de la tabla de capitalización durante muchas rondas por venir. El fundador que se marcha podría considerarlo justo, pero los fundadores restantes son los que agregan valor adicional, y el resentimiento no es el único problema.

“El costo de oportunidad del capital muerto es el talento y el capital”, explica Jake Jolis de Matrix Partners en una publicación de invitado para nosotros esta semana. “Compensar el talento y recaudar capital son las (únicas) dos cosas para las que puede usar el capital de su startup, y debe hacer ambas cosas para que su empresa crezca. Si desea construir un gran negocio, el camino por recorrer aún es largo y ventoso, y necesitará toda la ayuda que pueda obtener. Si sus competidores no tienen capital muerto, literalmente está compitiendo con una desventaja”.

En cambio, argumenta que los fundadores que recién comienzan deberían considerar duplicar el cronograma de adjudicación a ocho años más o menos. En un ejemplo que da, un fundador que se va después de dos años y medio en un plan de cuatro años podría terminar con el 22% de la empresa incluso después de una gran ronda de financiación nueva, la creación de un grupo de opciones de compra de acciones para empleados y más acciones reservadas para una contratación de reemplazo a nivel de cofundador. En un plan de ocho años, eso sería solo el 11 %, y quedaría mucho más para atraer a nuevos cofundadores.

El artículo completo está en Extra Crunch, pero incluyo más partes clave aquí dado el valor general:

Dados los riesgos que aún enfrenta el negocio, este nivel de compensación suele ser mucho más justo desde el punto de vista de la creación de valor. Con menos capital muerto en la tabla de capitalización, la puesta en marcha sigue siendo atractiva a los ojos de los capitalistas de riesgo y está bien posicionada para atraer un fuerte reemplazo de cofundador para hacer avanzar a la empresa. La alternativa puede paralizar a la empresa, e incluso el cofundador B no estará feliz de poseer un porcentaje mayor de cero. Si bien es mejor hacerlo cuando inicia la empresa, una unidad de cofundadores también puede alargar su adquisición más adelante. El requisito principal es que todos los cofundadores crean que es lo mejor para ellos y estén de acuerdo. La mayoría de los fundadores repetidos con los que he hablado están de acuerdo en que cuatro años es demasiado poco. Personalmente, si comenzara otra empresa, elegiría unas ocho. Definitivamente no necesitas hacerlo. Puede decidir que cuatro o seis son mejores para su unidad de cofundadores y su empresa.

Un pensamiento final, de mis años como cofundador de startups. El cofundador saliente aún debe querer ver que la empresa tenga el mayor éxito posible para maximizar el valor de sus propias acciones. En la empinada pendiente entre el fracaso y el éxito en este negocio, otorgar derechos por más tiempo es una forma poderosa de ayudar a la empresa a devolverles lo máximo después del arduo trabajo de los primeros días.

Por qué una exitosa empresa de capital de riesgo en etapa inicial está ingresando a SPAC ahora

Los SPAC son un desarrollo emocionante para cualquier tipo de inversionista, público o privado, dice Amish Jani de FirstMark Capital a Connie Loizos. De hecho, históricamente su empresa se ha centrado en emitir cheques en etapas iniciales, por lo que al principio es un poco desconcertante ver que FirstMark Horizon Acquisition SPAC recaude $ 360 millones y salga a buscar el unicornio adecuado. Pero lo explica todo bastante bien en una extensa entrevista esta semana:

TC: ¿Por qué SPAC ahora? ¿Es justo decir que es un atajo a un mercado público en auge, en un momento en que nadie sabe con certeza cuándo podrían cambiar los mercados?

AJ: Hay un par de hilos diferentes que se están juntando. Creo que la primera es la posibilidad de que [SPACs] trabajo, y muy bien. [Our portfolio company] DraftReyes [reverse-merged into a SPAC] e hizo un [private investment in a public equity deal]; fue una transacción bastante complicada y usaron esto para salir a bolsa, y la acción ha funcionado increíblemente bien.

En paralelo, [privately held companies] en los últimos cinco o seis años podría recaudar grandes sumas de capital, y eso estaba empujando la línea de tiempo [to going public] bastante sustancialmente. [Now there are] decenas de miles de millones de dólares en valor sentado en los mercados privados y [at the same time] una oportunidad para salir a bolsa y generar confianza con los accionistas públicos y aprovechar los primeros vientos de cola del crecimiento.

Continúa explicando por qué es probable que los mercados públicos se mantengan activos para los SPAC correctos en el futuro.

AJ: Creo que es un poco erróneo esta idea de que la mayoría de los inversores en los mercados públicos quieren ser dinero especulativo o dinero rápido. Hay muchos inversores que están interesados ​​en ser parte del viaje de una empresa y que se han sentido frustrados porque se les ha impedido acceder a estas empresas porque han permanecido en privado durante más tiempo. Así que nuestros inversores son algunos de nuestros [limited partners]pero la gran mayoría son fondos de solo posiciones largas, administradores de inversiones alternativas y personas que están realmente entusiasmadas con la tecnología como disruptor a largo plazo y desean alinearse con esta próxima generación de empresas icónicas.

Echa un vistazo a todo en TechCrunch.

SaaS continúa en auge con la financiación de Databricks, la adquisición de segmentos

Tal vez Segment se habría hecho público pronto, pero Twilio lo ha obtenido por $ 3.2 mil millones esta semana. La popular herramienta de administración de datos ahora formará parte de la suite en constante expansión de productos de comunicación con el cliente de Twilio. ¿Quizás sea otra señal de una fase de consolidación que se afianza en el sector, después de una explosión precámbrica de nuevas empresas de SaaS durante la última década? Alex Wilhelm investigó las finanzas del acuerdo por Extra Crunch y salió pensando que el acuerdo no era demasiado costoso; de hecho, cree que Segment pudo haber aguantado un poco más, especialmente considerando la multiplicación del precio de las acciones de Twilio este año.

Mientras tanto, Databricks ha evolucionado de una plataforma de análisis de datos de código abierto que luchó por generar ingresos a una tasa de ejecución de $ 350 millones. Según una entrevista que hizo Alex para EC con el director ejecutivo Ali Ghodsi, los factores de este crecimiento incluyeron un cambio para centrarse en un código más propietario, grandes clientes y funciones sofisticadas. Ahora apunta a una oferta pública inicial el próximo año.

¿Y qué hay del mercado de OPI, que estuvo un poco más tranquilo esta semana? Alex califica con una letra a cada una de las 18 empresas tecnológicas más notables que se han hecho públicas este año y observa que la mayoría continúa manteniéndose en territorio positivo desde sus precios iniciales.

La escena de inicio de Nigeria obtiene una salida decisiva con el acuerdo de Paystack

Lagos ha estado construyendo una sólida escena local de empresas emergentes durante años, y esta semana eso se tradujo en una victoria que podría marcar una nueva era para la ciudad, el país y más allá. Stripe acordó adquirir el proveedor de pagos Paystack en un acuerdo que según Ingrid Lunden valió más de $ 200 millones. Con los propios objetivos de Stripe de una oferta pública inicial masiva, Paystack está preparado para producir rendimientos continuos para la empresa y sus inversores, además de proporcionar a Nigeria una nueva generación de inversores, fundadores y empleados altamente calificados que están estrechamente vinculados con Silicon Valley y otras innovaciones. centros.

Un centro de inicio solo necesita una o dos de las ofertas correctas para cambiar todo. Los lectores que estaban prestando atención cuando Google compró YouTube hace casi exactamente 14 años recordarán el aumento subsiguiente de fondos, fundaciones, adquisiciones y la actividad general de la industria de Internet de consumo que ayudó a la escena de Internet de Silicon Valley a recuperarse (y ayudó a este sitio a recuperarse). en el mapa también). Stripe ha dicho que está planeando una mayor expansión global que podría incluir acuerdos adicionales como este, por lo que más ciudades de todo el mundo podrían tener sus momentos de esta manera.

Las nuevas empresas de Viena encuentran nuevas oportunidades durante la pandemia

En la encuesta de inversionistas europeos de esta semana para Extra Crunch, Mike Butcher se registra en Viena, Austria, que ha estado registrando un crecimiento en la actividad de inicio local recientemente. Aquí está Eva Ahr de Capital 300, que se enfoca en inversiones alemanas y de Europa Central y Oriental, con respecto al impacto de la pandemia en los mercados locales:

La telemedicina, la educación en línea se ha acelerado. Vemos un cambio que de otro modo habría tomado años, especialmente en el área relativamente conservadora de habla alemana. Como se mencionó anteriormente, las soluciones de salud mental, la contratación y el empleo a distancia son algunas de las oportunidades destacadas por el COVID-19. Las empresas que están muy expuestas son aquellas que han estado sirviendo a la larga cola de empresas, pequeños comerciantes y negocios locales que cerraron o experimentaron mucho menos tráfico en los últimos meses y, por lo tanto, son extremadamente sensibles en cuanto a su base de costos, descontinuando servicios que no son 110% esencial.

Mike también está trabajando en una encuesta sobre Lisboa y nos encantaría saber de cualquier inversor centrado en la ciudad y Portugal en general.

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#EquityPod

de alex:

Hola y bienvenido de nuevo a Capitalel podcast centrado en el capital de riesgo de TechCrunch (ahora en Twitter!), donde desglosamos los números detrás de los titulares.

Todo el equipo volvió hoy, con natasha y dany y I reunidos para analizar lo que en realidad era una explosión de noticias. Un montón de nuevas empresas están levantando. Muchos capitalistas de riesgo están subiendo. Y algunos unicornios están disparando para hacerlo público. Es mucho por lo que pasar, pero estamos aquí para ponerte al día.

Esto es en lo que nos metimos:

Un resumen de los medios: El Juggernaut recaudó $2 millones en una ronda que consideramos genial y oportuna. La noticia de una empresa de medios de comunicación recaudando dinero se combinó con rumores de una salida para el favorito de los medios de correo electrónico Morning Brew por un precio de hasta 75 millones de dólares. Subyacente a cada historia estaba informes recientes sobre el éxito de ingresos que Axios está disfrutando. Es bueno informar sobre algunas noticias de los medios que no son nuevos despidos.
Un grupo de nuevas empresas de bienestar que obtienen capital: Si te gusta ejercitar tu mente y tu cuerpo, fue una buena semana de noticias para ti. La calma es buscando nuevos fondos a una nueva valoración más alta. TechCrunch tiene cobertura aquí. Coa recaudó, agregando $3 millones a sus arcas para clases grupales de salud mental. Y Playbook reunió 9,3 millones de dólares para su plataforma de instructores de fitness.
Los capitalistas de riesgo recaudaron lotes: Es un buen momento para que los capitalistas de riesgo recauden dinero con OpenView, CanaánTrue Ventures, capital de vanguardia, Primera ronda y Khosla ya sea cerrando rondas o anunciando nuevas recaudaciones de fondos.
También en el ritmo de VC: Terri Burns se convirtió en socio inversor de GV. Finalmente, entramos en la reciente historia de financiamiento y cambio de GetAround, que nos llevó en la propia recuperación de Airbnb. TechCrunch tiene más aquí.

Y con eso, nos vamos hasta el lunes por la mañana. Chatea pronto y mantente a salvo.