Duolingo presentó su solicitud para salir a bolsa ayer, lo que le dio al mundo una mirada profunda a los resultados de su negocio y cómo la pandemia afectó el desempeño del unicornio de la tecnología educativa. La lectura inicial de TechCrunch de la presentación de la empresa fue en general positiva, y señaló que su crecimiento fue impresionante y sus pérdidas modestas; Duolingo recientemente comenzó a ganar dinero de forma ajustada.
Si bien los números de nivel superior de la empresa son impresionantes, queremos ir un nivel más profundo para hacer crecer nuestra comprensión de la empresa más allá de nuestro EC-1.
Es probable que Duolingo esté entrando en un período en el que tendrá que invertir mucho en funciones como la pronunciación, la eficacia y nuevas aplicaciones, lo que podría tener un alto costo inicial.
Primero, exploraremos el crecimiento de la base total de usuarios de Duolingo, cuánto dinero gana por usuario activo y qué tan efectivamente la empresa ha logrado convertir usuarios gratuitos en productos pagos a lo largo del tiempo. Los números nos ayudarán a comprender qué más se puede aprender sobre el negocio de Duolingo más allá de nuestra inmersión profunda original en las finanzas de la compañía, específicamente subrayando la olla a presión en la que se encuentra cuando busca nuevas fuentes de ingresos.
Empezando con Crecimiento de Duolingo en usuarios activos totales, adivine qué tan rápido aumentaron de 2019 a 2020. Mantenga ese número en su cabeza.
Las cifras reales son las siguientes: En 2019, Duolingo cerró el año con 27,3 millones de usuarios activos mensuales (MAU); cerró 2020 con 36,7 millones de MAU. Eso es una ganancia del 34%. Si reducimos nuestra mirada a las cifras del primer trimestre de 2021 en comparación con el primer trimestre de 2020, podemos ver que las MAU de Duolingo aumentaron de 33,5 millones a 39,9 millones, o un crecimiento de alrededor del 19%.
La mayor parte del crecimiento de Duolingo, entonces, se produjo a principios de 2020 cuando consideramos su golpe pandémico. En pocas palabras, la empresa pasó de 27,3 millones de MAU a finales de 2019 a 33,5 millones de MAU a finales del primer trimestre de 2020; a partir de entonces, la compañía agregó 3,2 millones de MAU más a lo largo de 2020 y 6,4 millones durante los siguientes cuatro trimestres.
Otro lente a través del cual ver los números es simplemente el reconocimiento de que los resultados del primer trimestre en Duolingo parecen ser más sólidos que los resultados del resto del año, tal vez debido a las resoluciones de Año Nuevo de aprender un nuevo idioma o repasar un segundo idioma. aprendido en la escuela secundaria.
A continuación, examinemos Los esfuerzos de monetización de Duolingo con respecto a la conversión de usuarios gratuitos en usuarios de pago.
Aquí podemos ver una historia de crecimiento muy diferente. Si bien las MAU de la compañía aumentaron un 34% de 2019 a 2020, los usuarios de pago de la compañía aumentaron de 900,000 a fines de 2019 a 1.6 millones a fines de 2020. Esa es una ganancia mucho más pronunciada del 84% año tras año. .
Entonces, si bien Duolingo vio un crecimiento material de usuarios durante 2020, vio una expansión turbo en los usuarios de los que pudo sacar ingresos. La monetización mejorada, más que la aceleración en el crecimiento de usuarios, fue el efecto de la pandemia en Duolingo.
¿Qué podemos ver en los resultados más recientes de la compañía? Desde el primer trimestre de 2020 hasta el primer trimestre de 2021, los suscriptores pagos de Duolingo aumentaron de 1,1 millones a 1,8 millones, una ganancia de alrededor del 64%. Ese fue un ritmo más lento que el que la compañía logró de manera más general en 2020, que coincide con el crecimiento de ingresos más lento de Duolingo en el primer trimestre de 2021 de lo que registró en 2020.
Creemos que el número sigue siendo fuerte. Pero no tan impresionante como la expansión de ingresos de más del 100% que la compañía puso en el tablero el año pasado.
En términos porcentuales, el 3,3% de las MAU de Duolingo fueron suscriptores de pago en 2019. Esa cifra aumentó a 4,4% en 2020. Y en el primer trimestre de 2021, alcanzó el 4,5%. Duolingo redondea ese número al 5% en su S-1, lo que nos parece algo agresivo, dado el ritmo algo modesto al que está mejorando la métrica. Aquí está la redacción:
Al 31 de marzo de 2021, aproximadamente el 5% de nuestros usuarios activos mensuales eran suscriptores pagos de Duolingo Plus. Nuestra penetración de suscriptores pagos ha aumentado de manera constante desde que lanzamos Duolingo Plus en 2017 y, combinado con nuestro crecimiento de usuarios, ha llevado a que nuestros ingresos se dupliquen cada año desde entonces.
Suponemos que una ganancia de 0,1 puntos porcentuales en un trimestre es crecimiento.
A continuación, hablemos sobre ingresos por MAU. Para obtener números consistentes, dividiremos los ingresos trimestrales entre las cifras de MAU del mismo período. Por lo tanto, compararemos los ingresos del cuarto trimestre de 2019 en Duolingo con su cifra de MAU de fin de año. Haremos lo mismo para 2020, y para el primer trimestre de 2021 usaremos ambos números de ese período.
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