Mikael Johnsson Colaborador
Mikael Johnsson es cofundador y socio general de oxx, una firma de capital de riesgo que invierte en empresas SaaS europeas en etapa de crecimiento.
Una generación de empresas ahora necesita olvidar lo que ha aprendido. El mundo ha cambiado para todos, y en ninguna parte esto es más cierto que en la recaudación de fondos.
He estado invirtiendo en empresas de tecnología durante más de veinte años y he visto cómo los capitalistas de riesgo responden en mercados alcistas y bajistas. He apoyado a empresas durante las recesiones que siguieron a la burbuja de las puntocom y la crisis financiera mundial, y he sido testigo de cómo los fundadores se adaptan al nuevo entorno. Esta pandemia actual no es diferente.
Una empresa en crecimiento que hace solo unos meses estaba comprando una Serie B de $ 20 millones, $ 30 millones o incluso $ 40 millones, con una selección de inversores potenciales, ahora debe reconocer que los estantes bien pueden haberse vaciado.
Los capitalistas de riesgo que estaban evaluando posibles nuevos acuerdos a principios de año tuvieron que ajustar abruptamente su enfoque: la actividad de riesgo del primer trimestre en Europa estuvo por debajo de su promedio de 2019, y es probable que las cifras para los próximos meses sean mucho peores a medida que la tubería se vacía de acuerdos que ya estaban en curso.
La razón simple de esto es que los capitalistas de riesgo tienen que reasignar rápidamente sus dos activos principales: tiempo y capital. Se debe dedicar más tiempo a unir acuerdos para las empresas de cartera que necesitan nuevos fondos, con poco apoyo de dinero externo. Como resultado, los fondos pondrán más capital detrás de sus empresas existentes, reduciendo el fondo común para nuevas inversiones.
A esos factores se suma la incertidumbre sobre los precios. Los capitalistas de riesgo toman la delantera en la valoración de los mercados públicos, que se han desplomado en tecnología, como en otros lugares. El índice SEG de acciones de SaaS cotizadas cayó un 26% en lo que va de año a fines de marzo. Con más dolor probablemente por delante, pocos inversores se comprometerán con valoraciones que los fundadores aceptarán hasta que haya más certeza de que lo peor ha quedado atrás. Se abrirá una brecha entre los nuevos inversores cautelosos y los fundadores que no están dispuestos a soportar recortes de hasta el 50%, aumentos dramáticos en la dilución e incluso la perspectiva de rondas a la baja. Es probable que tome cuartos, no semanas, para que se cierre ese abismo y para que muchos acuerdos vuelvan a ser posibles.
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